Pregled tržišta
Svet
Sve moćnije Kina, Indija i Rusija menjaju geopolitičku sliku sveta.
Zapamtite dobro ovu strategiju, jer ćete tako razumeti kako se posluje u budućnosti, svet se postepeno kreće od ekonomije zasnovane na finansijama i dugovima na ekonomiju zasnovanu na realnoj imovini i robi.
Ovo će dovesti do pomeranja sa finansijski i moralno bankrotiranog zapadnog sistema na istok i jug zasnovanog na robi i proizvodnji.
Porast cena roba obično dovodi do inflacije za 6-9 meseci. Dakle, kada su se cene roba povećale krajem 2019, inflacija je usledila u većini zemalja početkom i sredinom 2020.
Nakon korekcije, cene roba su pale na dno u periodu mart-maj 2023., tako da smo mogli da vidimo da se inflacija u SAD i Evropi okreće tokom jeseni 2023.
SAD
Broj Amerikanaca koji su prvi put podneli zahteve za nezaposlene porastao je sa 227 hiljada na 248 hiljada prošle nedelje (i SA i NSA su skočile).
Možda izgleda kao da je poraženo, ali inflacija u SAD uskoro će ponovo početi da se ubrzava.
Sveukupno, dve trećine roba kojima se trguje na berzi poraslo je tokom prošlog meseca, dok je indeks CRB Industrials – sastavljen od roba kojima se ne trguje na fjučersu, kao što su loj, čičak i guma – takođe ubedljivo podigao svoje najniže vrednosti.
Tržište obveznica je uvek u pravu. Ono govori o tome da se sistem urušava. „SAD imaju problem koji očigledno nikada neće rešiti. Sve veći broj zemalja više ne podržava dolarski sistem i mislim da će vlada imati teškoće da pronađe dovoljno kupaca za američke trezore. Fed će uskoro uskočiti, a to će biti interesantno za zlato.“ Middelkoop je rekao da investitori i dalje vide znake da se globalno tržište obveznica urušava pod teretom rastućih deficita. U oktobru je tržište obveznica u Velikoj Britaniji doživelo krizu poverenja investitora nakon što je novoimenovana premijerka Liz Truss predstavila mini-budžet.
Proizvođačke cene su porasle za 0,3% m/m do jula (očekujte 0,2%) nakon 0,0% prethodno (revidirano sa 0,1%). Na godišnjem nivou, povećanje je iznosilo 0,8% (očekivano 0,7%) nakon 0,2% prethodno (revidirano sa 0,1%). Prema preliminarnim proračunima, indeks poverenja potrošača koji je pročitao Univerzitet u Mičigenu je u avgustu pao sa 71,6 na 71,2 poena (prognoza 71,0). Inflaciona očekivanja su blago pala za 0,1% (1 godina 3,3% nakon 3,4%, 5 godina 2,9% nakon 3,0%).
Realna imovina je najniža u odnosu na finansijsku imovinu od 1920-ih.
Zahtevi za zaduživanjem američkog trezora odražavaju potpuni nedostatak fiskalne discipline što je tipično za banana republiku.
Od januara do kraja decembra 2023. Ministarstvo finansija očekuje da će pozajmiti 3.300 milijardi dolara. Uz neke ekstra loše vesti, uključujući veće kamatne stope, 3.300 milijardi dolara bi lako mogli porasti na 4 – 4.500 milijardi dolara. Ovaj deficit plus tekući QT (kvantitativno zatezanje) će verovatno izvršiti pritisak na povećanje stopa.
Osim FED-a, neće biti kupca sve veće količine američkog duga.
I tako začarani krug većih dugova, veće inflacije, većih deficita počinje da se vrti sve brže.
Kretanje američko duga.
FED
Glavni CPI je porastao za 0,2% mesečno u julu (kao što se očekivalo), isto kao i u junu, potiskujući međugodišnji rast na 3,2% (sa 3,0% u junu), ali ispod očekivanih 3,3%.
Smanjenje kreditnog rejtinga je već uticalo na državne obveznice i akcije, pogoršavajući raspoloženje investitora prema državnim obveznicama.
Prinosi su porasli nakon odluke, sa 30-godišnjim prinosom iznad 4,3% prvi put od novembra u četvrtak. (Prinosi obveznica rastu kada cene padaju i obrnuto).
Smanjenje kreditnog rejtinga može imati brojne posledice, od kojih je najočiglednija povećanje troškova pozajmljivanja zemlje jer se smatra da je rizik od neizvršenja obaveza veći.
Kao rezultat toga, američka vlada će možda morati da plati više kamate na svoj novi dug, dodatno povećavajući teret duga. Nakon što su neotplaćene državne obveznice premašile rekordnih 25.000 milijardi dolara, vlada plaća skoro 1.000 milijardi dolara kamate, oko trećine svojih poreskih prihoda.
U međuvremenu, Ministarstvo finansija je saopštilo da očekuje da će izdati preko 1.000 milijardi dolara novog duga u trećem kvartalu.
U kolumni u Fajnenšel tajmsu prošle nedelje, Petis je rekao da je ogroman američki državni dug strukturni rezultat veće nejednakosti u prihodima koja je nastala tokom godina Bumerovog liderstva. Državna potrošnja koja stvara dug je posledica ovih većih sila. Glavni problem je što nejednakost prihoda smanjuje potražnju potrošača. Ovo je Michael Pettis:
„Sve veća nejednakost prihoda je glavni izvor duga. Pošto bogati štede mnogo veći deo svog prihoda od radnika ili srednje klase i koriste mnogo manji deo za potrošnju, sve veća nejednakost prihoda automatski dovodi do pada ukupne potrošnje i povećanje štednje prebacivanjem prihoda sa velikih potrošača (običnih Amerikanaca) na velike štediše (bogate).
Ako bi rezultirajuća povećana štednja finansirala više ulaganja američkih kompanija, to bi bilo dobro za privredu. Manja potrošnja bi bila nadoknađena većim ulaganjima, pri čemu bi se agregatna tražnja kratkoročno smanjila, a na duži rok bi se povećala kako više investicija ubrzava rast.
Ali da li veća štednja mora da dovede do većih investicija? Ovo uverenje je u srži ekonomije ponude, ali dok je bilo tačno pre mnogo decenija, kada su poslovna ulaganja bila ograničena prvenstveno malim uštedama i visokim troškovima kapitala, to više nije tačno danas, kada je prvenstveno ograničeno slaba potražnja.
Poslovne investicije nisu porasle istom brzinom kao štednja bogatih. Ovo predstavlja problem za privredu. Ako se manja potrošnja ne nadoknadi većim investicijama, agregatna tražnja će morati da opadne i kao odgovor kompanije će smanjiti proizvodnju i otpuštati radnike.“ To je veoma negativan ishod, koji povećava tenzije.
Banke
Moody’s je u ponedeljak smanjio kreditni rejting 10 malih i srednjih američkih banaka, dok je šest velikih banaka pazio na potencijalno smanjenje.
Šest velikih banaka uključuje Bank of Nev York Mellon, US Bancorp, State Street i Truist Financial.
Moody’s je takođe smanjio izglede na negativne za 11 velikih banaka, uključujući Capital One, Citizens Financial i Fifth Third Bancorp.
Evo šta je Moody’s rekao juče:
Rezultati mnogih banaka u drugom kvartalu pokazali su rastuće pritiske na profitabilnost koji će smanjiti njihovu sposobnost da generišu interni kapital.
Ovo dolazi pošto je blaga recesija u SAD na pomolu početkom 2024. i izgleda da će kvalitet aktive opasti, sa posebnim rizicima u portfelju komercijalnih nekretnina (CRE) nekih banaka.
Dolazi u vreme kada su bilansi banaka visoko zaduženi i nalaze se na vrhu bankarskog kreditnog ciklusa. Prepoznajući opasnosti, bankari u Severnoj Americi i Evropi kao grupa su sve oprezniji, tražeći svaku priliku da smanje svoju izloženost riziku. Bankarski krediti u velikim jurisdikcijama već se smanjuju. Ali možda najbolji pokazatelj raspoloženja bankara u SAD nalazi se u anketama kreditnih službenika, a grafikon ispod ilustruje trenutnu poziciju.
Shvatanje ekonomista da se radi o ciklusu bankarskih kredita koji vodi do procvata i kraha bilo je fatalno potkopano pogrešnim tumačenjem uzroka Velike depresije. U dobrim vremenima, banke potiskuju troškove pozajmljivanja tako što se takmiče u dobijanju posla. Odnos bilansne aktive prema sopstvenom kapitalu se širi, i sve dok ovaj dodatni leveridž više nego kompenzuje smanjenje kreditnih marži, profit za akcionare značajno raste. Umesto u proseku sedam ili osam puta, koeficijent leveridža se povećava na deset puta ili čak više. Upravo ovaj proces dovodi do ekspanzije bilansa stanja, što se ogleda u opštem nivou bankarskih kredita.
Grafikon u nastavku pokazuje kako je ovaj odnos leveridža u američkom bankarskom sistemu evoluirao od 1990. godine, sa 7,5 puta na skoro udvostručenje na 13,8 puta danas.
EU
Ankete za AfD su na rekordnom nivou u Nemačkoj. To znači da bi više desničarskih političara nego ikada ranije moglo da se useli u Evropski parlament. Evropski izbori će se održati 9. juna 2024. – a prema nedavnoj anketi, desničarski blok bi dobio 38 poslaničkih mesta. Briselsko izdanje „Politiko” objavilo je u sredu odgovarajuće podatke. Proračuni pretpostavljaju 705 poslaničkih mesta u parlamentu.
Shodno tome, desničarski populisti & Co. dobili bi 166 mesta – i time jedno mesto više od demohrišćana, koji su trenutno najveća grupa. Evropska narodna partija (EPP), kako sebe nazivaju demohrišćani na evropskom nivou, izgubila bi dvanaest mandata.
ECB
Četvrti izveštaj o napretku u fazi istraživanja digitalnog evra objašnjava zašto bi digitalni evro trebalo da bude besplatan za osnovnu upotrebu i kako bi mogao da ojača finansijsku uključenost. Takođe postavlja ključne principe modela kompenzacije za distribuciju digitalnog evra i daje ažurirane informacije o drugim tekućim oblastima rada. Pored toga, razmatra rezultate vežbe izrade prototipa i istraživanja tržišta tehničkih rešenja za digitalni evro.
Model kompenzacije ima za cilj da stvori podsticaje za banke i pružaoce platnih usluga (PSP) da distribuiraju digitalni evro i da osigura da digitalna plaćanja u evrima budu besplatna i široko prihvaćena širom evrozone.
Evrosistem takođe analizira kako se digitalni evro može prebaciti iz ličnog novčanika pojedinca u drugi, kao i kako sprečiti i otkriti prevare u plaćanju digitalnim evrima.
Finansijska inkluzija je ključni princip za digitalni evro i trebalo bi da bude dizajniran tako da bude pogodan za starije građane, osobe sa invaliditetom i korisnike sa ograničenim finansijskim ili digitalnim veštinama.
Na osnovu rezultata faze istrage, Upravni savet ECB će odlučiti da li će početi testiranje i razvoj digitalnog evra na jesen 2023. Digitalni evro bi se izdavao samo uz podršku evropskih institucija. ECB pozdravlja zakonodavne predloge Evropske komisije o digitalnom evru i statusu zakonskog sredstva plaćanja za evro gotovinu i spremna je da pruži tehnički doprinos za podršku radu suzakonodalaca EU. Član Izvršnog odbora ECB Fabio Paneta napisao je pismo Komitetu za ekonomska i monetarna pitanja (ECON) Evropskog parlamenta kako bi ga obavestio o objavljivanju izveštaja i pozdravlja tekuće diskusije sa članovima ECON-a.
Rusija
BDP je porastao za 4,9% na godišnjem nivou u K2 2023, prema preliminarnim proračunima (4,7% prognoza) nakon -1,8% u K1 2023. Trgovinski bilans u junu je pokazao suficit od 8,41 $11,03 milijarde (revidirano sa 10,42 milijarde $) prethodno.
„Na kraju prve polovine godine, 1. jula, zalihe gotovinskih rubalja od Rusa porasle su za 26,3% u toku godine, na 16 triliona rubalja. Ovo je najveća stopa rasta od 1. aprila 2021. godine“, citira RIA Novosti Maksima Osadčija, šefa analitičkog odeljenja banke BKF.
Ekspert pretpostavlja da će rast gotovine negativno uticati na inflatorne procese u zemlji.
Kina
Deflacija u Kini je, međutim, glavni razlog zašto je globalna i američka inflacija usporila koliko i jeste. Da je Kina uspela da se snažnije oporavi od pandemije, roba bi bila veća, CPI i PPI bi bili pozitivni – ne na deflatornoj teritoriji kao što su sada – i stopa inflacije u SAD (i u Evropi) ne bi tako brzo pala kao što je i učinio.
Kineski izvoz je opao za 14,5% u odnosu na prethodnu godinu (očekivanje je bilo -12,5%). Od toga je izvoz u SAD opao za 23%, a izvoz u EU i Aziju za 21%. Ovo pokazuje ogroman globalni pad potražnje za robom.
Inflacija u Kini iznosila je -0,3% (na godišnjem nivou), odnosno zvanična deflacija.
Indija
Trgovinski deficit Indije, koji pokazuje razliku između uvoza i izvoza, porastao je na 20,67 milijardi dolara u julu u poređenju sa 20,13 milijardi dolara u junu. Na međugodišnjem nivou, deficit je smanjen u poređenju sa 25,7 milijardi dolara u julu prošle godine.
Prema podacima ministarstva trgovine, uvoz je u julu opao za 17 odsto na 52,92 milijarde dolara sa 63,8 milijardi dolara prošle godine. Izvoz je pao za 16 odsto na 32,25 milijardi dolara sa 38,34 milijarde u julu 2022.
Indijska inflacija zasnovana na indeksu veleprodajnih cena (VPI) u julu je iznosila (-) 1,36 odsto, što je znatno više od (-) 4,12 odsto prijavljenih u junu zbog rasta cena hrane, prema podacima koje je objavio Centar u ponedeljak.
Inflacija VPI iznosila je (-) 3,48 odsto u maju i 16,23 odsto u junu 2022. Najniža inflacija na veliko zabeležena je (-) 4,76 odsto u oktobru 2015.
BRIKS
Decenijama su Kina i Rusija između njih očekivale da će trgovina između članova, partnera u dijalogu i saradnika Šangajske organizacije za saradnju biti poravnata u drugom valutnom mediju osim u dolaru. Oni su u potpunosti prepoznali neželjenu kontrolu koju dolar, njegove organizacije (Svetska banka, MMF itd.) i američki bankarski sistem imaju nad sopstvenim sferama uticaja u Aziji i šire. Oslobađanje od dolara bilo je evolutivni proces sve dok zapadna alijansa nije uvela sankcije Rusiji, kada su SAD u martu prošle godine platile svoje dugove Rusiji.
Za Rusiju je ova akcija koju su predvodile SAD promenila evolutivni pristup u pristup neophodne agresije. Na Međunarodnom ekonomskom forumu u Sankt Peterburgu 2022. godine, 14.000 delegata iz 130 zemalja, sa 81 nacijom koja je poslala zvanične predstavnike, Putin je rekao da je dolar sada u potpunosti naoružan i da bi nacije trebalo da smanje svoju izloženost dolaru i evru onoliko koliko je moguće. Takođe bi trebalo da uklone zlato koje se nalazi u finansijskim centrima „neprijateljskih“ i da ga uzmu u svoj posed. Ovi delegati su bili upozoreni i upozoreni, tako da su savršeno svesni opasnosti zavisnosti od dolara.
Putin je takođe pripremio teren za novu valutu za poravnanje, dovodeći bilo koju naciju koja želi da se zaštiti od hegemonije dolara. Prvobitno fakturisana kao valuta za poravnanje za prekograničnu trgovinu i kupovinu roba između članica Evroazijske ekonomske unije, takođe se čini da je osnova za novi medij za poravnanje za članice BRIKS-a, druge zemlje koje se prijavljuju i zainteresovane za pridruživanje, i čitava organizacija ŠOS-a, svi će prisustvovati samitu u Johanesburgu kasnije ovog meseca.
U zapadnim komentarima uoči samita postoji velika konfuzija o tome šta će biti objavljeno, ako išta. Ali Rusija je jasno stavila do znanja da će nova valuta biti podržana zlatom, što će verovatno biti izraz težine zlata. Neki kažu da je za to potreban jednoglasni dogovor članica BRIKS-a, a zvaničnici u Indiji kažu da to neće podržati. Ali realnost je da dobavljači nafte i energije — Rusija, Saudijska Arabija i Iran — određuju uslove plaćanja. Još ne znamo detalje, ali će to skoro sigurno biti kredit denominovan u zlatu po težini, što će ga u potpunosti osloboditi kursa dolara i nacionalne valute. Tabela ispod govori sve. Sa cenom u zlatu, cena barela nafte je izuzetno stabilna, a volatilnost je u dolarima i drugim fiat valutama.
Ali neke druge zemlje ŠOS-a/BRIKS-a će možda morati da zaštite svoje valute i od ovih dešavanja. Čini se razumnim pretpostaviti da će u osmišljavanju ove nove valute Rusija ugraditi planove da ponudi zaštitu ovim nacijama od posledica povratka na zlato. S obzirom na to da skoro sve ove nacije nemaju teške socijalne programe, bilo bi im relativno lako da uvedu zdravu novčanu disciplinu, možda na osnovu valutnog odbora povezanog sa novom valutom BRIKS koja zamenjuje zlato. Alternativno, možemo biti sigurni da postoje planovi za vanredne situacije za rublju da usvoji zlatni standard, kao i za kineski renminbi — ovaj drugi bi bio posebno pogodna valuta za odnose valutnog odbora sa svojim trgovinskim partnerima ako bi Kina uvela zlatni standard za renminbi.
Za sada je ovo spekulacija. Videćemo kako će se događaji razvijati nakon samita u Johanesburgu. Ali u jednu stvar možemo biti sigurni: inostrana prodaja dolarskog i dolarskog duga lako bi mogla da se pretvori u lavinu, zbog medveđeg tržišta finansijskih vrednosti zbog rasta prinosa na obveznice. Amerikanci imaju samo oko 700 milijardi dolara u stranoj valuti da nadoknade ovu prodaju. Ostatak američkih portfolio investicija u inostranstvu je u ADR obliku, po ceni u dolarima. A prodaja ADR-a ne dovodi do prodaje stranih valuta, a samim tim i potražnje za dolarima.
Nemačka
Pad proizvodnje automobila.
Za period od 2024. do 2027. godine, kabinet se složio da poveća ulaganja u takozvani Fond za klimu i transformaciju na 233 milijarde dolara ( 212 milijardi evra), što je povećanje od oko 33 milijarde dolara (30 milijardi evra).
Specijalni fond, koji nije deo redovnog nemačkog budžeta, stvoren je da pomogne energetsku tranziciju i zelene investicije u najveću evropsku ekonomiju na njenom putu ka neto nuli. Dekarbonizaciju industrije, implementaciju strategije za vodonik, finansiranje efikasnosti zgrada i energetsku efikasnost finansira.
Kvalifikovani zanati u Nemačkoj suočeni su sa dramatičnom krizom. Razlog za to je delimično zapuštena finansijska situacija gradova i zajednica. Kao rezultat toga, nedostaju sredstva za hitno potrebne investicije. Rezultat: zanatske i građevinske kompanije gube opštinske narudžbine.
Prema podacima Federalnog zavoda za statistiku, u prvoj polovini 2023. godine odustalo je više većih kompanija nego u istom periodu prethodne godine. Sa oko 246.500, ukupan broj potpunih obustava poslovanja bio je 14,0% veći nego u prvoj polovini 2022. godine. Broj odjava preduzeća kod nadležnih organa bio je oko 306.600, što je 11,5% više u odnosu na prethodnu godinu.
Prema studiji Lajbnic instituta (IVH), broj bankrota kompanija u Nemačkoj je ostao visok početkom druge polovine godine. U julu je registrovano ukupno 1025 stečajeva ortačkih društava i korporacija. To je 2% manje nego u junu, ali 44% više nego u istom mesecu prošle godine.
Velika Britanija
BDP u prvom kvartalu 2023. porastao je za 0,2% na kvartalnom nivou (0,0% prognoza) nakon 0,1% ranije. Međugodišnje, došlo je do povećanja od 0,4% (prognoza od 0,2%) nakon 0,2% ranije. Industrijska proizvodnja u junu porasla je za 1,8% m/m (ekp 0,1%) nakon -0,6% ranije. U poređenju sa istim periodom prošle godine, došlo je do povećanja od 0,7% (prognoza -1,1%) nakon -2,3% ranije.
Francuska
Prema definiciji MOR-a, stopa nezaposlenosti je porasla sa 7,1% na 7,2% u drugom kvartalu (prognoza 7,1).
Prema konačnom obračunu, potrošačke cene su u julu porasle za 5,1% na godišnjem nivou (prognoza: 5,0%) nakon 5,0% ranije.
Italija
Nova italijanska vlada, na čelu sa premijerom Đorđom Melonijem, potpisala je u utorak novi budžet sa planom potrošnje od 35 milijardi evra i fiskalnom politikom koja, izgleda, ima nameru da izbegne kurs sukoba sa Briselom.
Nedavno imenovani premijer se nada da će povećanje potrošnje podstaći brži oporavak u trećoj po veličini ekonomiji evrozone, za koju je Ministarstvo finansija prognoziralo da će se smanjiti u tekućem kvartalu i prvom kvartalu sledeće godine.
Procenjuje se da je 169.000 porodica širom Italije dobilo SMS krajem jula sa obaveštenjem da će beneficije koje su uživali u protekle četiri godine naglo ukinuti sledećeg meseca.
Beneficije, koje će biti ukinute svim porodicama koje ne uključuju osobu sa invaliditetom, maloletnu osobu ili osobu stariju od 65 godina, deo su kontroverznog italijanskog „reddito di cittadinanza“ (bukvalno „prihod građana“), mesečna naknada za porodice i pojedince sa niskim primanjima i nezaposlen.
Španija
Prema konačnom čitanju, potrošačke cene su od jula porasle za 2,1% međugodišnje (očekujte 2,1%)
Švajcarska
Najbolji rejting za Švajcarsku: Agencija za rejting S&P nastavlja da ocenjuje kreditnu sposobnost zemlje na AAA. Eksperti su, između ostalog, pohvalili snažnu ekonomsku otpornost zemlje. Amerika o tome može samo da sanja. Zato što je vlada Džoa Bajdena uspela da reši spor oko gornje granice duga u junu u poslednjem trenutku i izbegnuta je predstojeća nesolventnost. Međutim, plafon duga je samo za sada suspendovan, da bi se slični sporovi mogli ponovo pojaviti najkasnije do 2025. godine.
Niger
Niger je najnovija zemlja u zapadnoj Africi u kojoj je vojska preuzela kontrolu, posle Burkine Faso, Gvineje, Malija i Čada – sve bivše francuske kolonije, piše Bi-Bi-Si. Od 1990. godine, 78% od 27 puča u podsaharskoj Africi dogodilo se u frankofonim zemljama, što je dovelo do toga da se neki komentatori zapitaju da li Francuska – ili nasleđe francuskog kolonijalizma – može biti kriva.
U Nigeru, susedu dve zemlje, tvrdnje da je predsednik Mohamed Bazum bio marioneta francuskih interesa korišćene su da opravdaju njegovo svrgavanje, a hunta predvođena generalom Abdurahmanom Čianijem sada je poništila pet vojnih sporazuma sa Francuskom. Puč je delimično praćen narodnim protestima i napadima na francusku ambasadu.
A ovaj državni udar je sada stvorio novi problem za evropsku energetsku industriju, navodi Virtschaftsvoche. Prema nuklearnoj agenciji EU Euratom, više od četvrtine uranijuma uvezenog u EU došlo je iz Nigera 2022. godine. Francuska nuklearna kompanija Orano, na primer, poseduje tri ogromna rudnika uranijuma. Novi režim Nigera je već najavio da će zaustaviti sve poslove sa Francuskom sa uranijumom. Francuska vlada je tada izdala uveravanja stanovništvu.
EU i dalje ima uranijum u skladištu tri godine, ali je državni udar doveo u probleme snabdevanje električnom energijom u EU na srednji rok. Rudnici uranijuma u Kanadi i Kazahstanu sada treba da budu zamenjeni.
Veštačka intelegencija
Predsednik američke Komisije za hartije od vrednosti (SEC) Geri Gensler najavio je pomeranje fokusa sa kriptovaluta na veštačku inteligenciju.
Gensler, koji je glasno govorio o rizicima i izazovima koje predstavlja industrija kriptovaluta, sada veruje da je veštačka inteligencija tehnologija koja „zahvaća veliku popularnost“.
Usred eksponencijalnog rasta generativne veštačke inteligencije, postoji hitna potreba da se procene pravne, etičke i bezbednosne implikacije ovih rešenja na radnom mestu.
Jedna od zabrinutosti koju ističu stručnjaci iz industrije često je nedostatak transparentnosti u vezi sa podacima na kojima se obučavaju mnogi generativni AI modeli.
Nema dovoljno informacija o specifičnostima podataka za obuku koji se koriste za modele kao što je GPT-4, koji pokreće aplikacije kao što je ChatGPT. Ovaj nedostatak jasnoće se proteže i na skladištenje informacija dobijenih tokom interakcije sa pojedinačnim korisnicima, podižući pravne rizike i rizike usklađenosti.
Kompanije
Country Garden, koji je jedan od najvećih kineskih investitora, upozorio je da bi mogao imati gubitak do 7,6 milijardi dolara u prvih šest meseci ove godine.
Contact Energy očekuje da će do sredine 2027. godine imati više od 95% svoje proizvodnje na Novom Zelandu obnovljivo, kako napreduje sa planovima za izgradnju novih geotermalnih i solarnih elektrana.
Električni automobili
Mnoge zapadne zemlje donose zakone da se samo električna vozila (EV) mogu proizvoditi nakon 2030. ili 2035. godine.
Ono što klimatski aktivisti ignorišu je da su električna vozila skuplja za proizvodnju od običnih automobila i da imaju veliki efekat CO2.
Za proizvodnju JEDNE baterije potrebno je 250 tona kamena i minerala. Efekat je 10-20 tona CO2 iz rudarstva i proizvodnje čak i pre nego što je prešao 1 metar.
Takođe, automobilske baterije ne mogu da se recikliraju, već idu na deponiju što ima velike implikacije.
Ali to nije jedini problem. Prvih 60-70.000 milja EV proizvodi više CO2 od običnog vozila.
Nadamo se da će CO2 i troškovna efikasnost električnih vozila biti poboljšani, ali za sada je napredak veoma spor.
Tesla ponovo smanjuje cene u Kini, izazivajući pad zaliha automobila
Proizvođač automobila snižava dve verzije modela I za otprilike 1.900 dolara.
Proizvođač električnih vozila VinFast će se oglasiti na Nasdaq-u u Rare SPAC Venue Svitch.
Prvi dan trgovanja vijetnamske firme planiran je za 15. avgust.
Kompanija je započela izgradnju fabrike u Severnoj Karolini prošlog meseca.
Klima
U periodu od 1990. do 2021. godine, emisije CO2 u EU-27 smanjene su za 28%.
U istoj fazi, globalna emisija CO2 porasla je za 53%.
Postaje očigledno da povećanje stanovništva sa dobrih 5,3 milijarde ljudi 1990. godine na skoro 8 milijardi ljudi sada igra ulogu (desni grafikon, crna linija, globalne emisije po glavi stanovnika, ravna linija), a još više zahvatanje proces razvoja zemalja u razvoju (leva tabela, Kina, Indija).
Debata o klimi je potpuno polarizovana i kojom dominiraju moćne interesne grupe.
Otkako je Al Gor politizovao ovo pitanje na povišenom nivou na konferenciji o klimi u Kopenhagenu 2009. godine, trend je jasan.
Baš kao i kod Covida, zapadnim vladama je odgovaralo da koriste debatu o klimi kao sredstvo kontrole ljudi i zaštite posebnih interesa.
Zvanična debata o klimi je potpuno jednostrana. Bilo kakav novac za istraživanje se daje samo naučnicima koji podržavaju ideju globalnog zagrevanja izazvanog ljudskim uticajem uglavnom uzrokovanog fosilnim gorivima.
Činjenica da fosilna goriva čine 83% ukupne energije i da se najverovatnije ne mogu smanjiti više nego marginalno u narednih nekoliko decenija potpuno se ignoriše u debati.
Dalji problem je što je svet dostigao vrhunac energije putem fosilnih goriva i decenijama nema ozbiljne alternative na vidiku.
Pored toga, troškovi energije za proizvodnju energije brzo rastu. Posledica toga će biti pad životnog standarda u doglednoj budućnosti.
Potpuno se ignoriše činjenica da je holocenski period koji je počeo pre 11.700 godina bio najhladniji u geološkoj istoriji. Svi klimatski aktivisti samo gledaju brojke za poslednjih nekoliko stotina godina.
Takođe, potpuno se ignoriše činjenica da se CO2 smanjuje već milijardu godina. Bez CO2 ne bi bilo života na zemlji. Ukupan CO2 u atmosferi danas iznosi 0,04%. Ako taj procenat opadne ispod 0,02% ne bi bilo života na zemlji.
Dr Džon Klauzer, dobitnik Noble nagrade za fiziku 2022, kritikuje klimatske modele kao nepouzdane i ne uzimajući u obzir dramatične povratne informacije oblaka koji stabilizuju temperaturu. Klauzer kaže da su oblaci više od 50 puta snažniji od efekta zračenja CO2. Ukratko, on kaže da nema klimatske krize i da će povećanje koncentracije CO2 koristiti svetu.
Vodeći nuklearni fizičar dr Volas Manhajmer upozorio je da će Net Zero okončati modernu civilizaciju. On je primetio da bi nova infrastruktura za vetar i solarnu energiju propala, koštala trilione, uništila velike delove životne sredine „i bila potpuno nepotrebna“.
Pogledajte gornji grafikon klimatskog ciklusa od 11.000 godina. Prikazuje rimski klimatski optimum pre 2.000 godina. U to vreme Rim je imao tropsku klimu. Koliko ja znam, u to vreme nije bilo automobila ili drugih veštačkih stvari koje proizvode CO2.
Akcije
Period u kojoj su cene akcijа bile u blagom padu.
DOWJ – 35.281
DAX – 15.912
S&P 500 – 4.464
NASDAQ 100 – 13.644
DOWJ 30
DAX 40
S&P 500
NASDAQ 100
Buffetov omiljeni indikator, akcije prema BDP-u su masovno precenjene. Opadanje na srednju vrednost podrazumevalo bi pad od 50%. Ali prekupljena tržišta uvek prevazilaze. Dakle, pad od 70-90% ne bi bio nerealan. U takvom scenariju neće pasti samo cene akcija, već bi i BDP mogao lako pasti 10-20% u realnom iznosu.
Dužnička zamka američke vlade.
Dug eksponencijalno raste.
Zlato
Cena zlata podcenjena, pala na – 1.914 $ / uncu.
Zlato se u ponedeljak držalo ispod 1.920 dolara za uncu, trgujući na najnižim nivoima u pet nedelja i suočavajući se sa pritiskom jakog dolara i prinosa na trezor, jer je izveštaj o inflaciji američkih proizvođača za jul koji je bio topliji nego što se očekivalo, podstakao opklade da će Federalne rezerve zadržati kamatne stope više za duže.
Investitori se takođe pripremaju za podatke o maloprodaji u SAD i zapisnik sa poslednjeg sastanka Fed-a o politici ove nedelje koji bi mogao da usmerava izglede o ekonomskoj i kamatnoj stopi.
Inače, Japan će u utorak objaviti podatke o BDP-u za drugi kvartal, dok će Kina u sredu izvestiti o industrijskoj proizvodnji, maloprodaji i broju zaposlenih.
Nakon globalne finansijske krize 2009. godine, zemlje koje nisu članice OECD počele intezivno da kupuju zlato.
Kretanje zlata i inflacije.
Ukratko, zlato je bilo relevantno pre 1971. godine i ponovo je aktuelno danas. Tada nije bilo cene jer je cena bila fiksna u odnosu na američki dolar.
Nasuprot tome, današnja cena je ravna i iznosila je oko 2.000 dolara po unci. Dno iz 1999. je bilo kada je zlato bilo najmanje relevantno, i stoga verovatno otprilike u skladu sa njegovom unutrašnjom vrednošću (verovatno nedovoljno).
Ako pogledamo američki CPI kroz otisak od 255 dolara u avgustu 1999. godine, podrazumevana „unutrašnja“ cena danas je 255 dolara k 81% inflacije = 464 dolara.
Poređenje zlata u odnosu na robe.
Korišćenje roba umesto indeksa potrošačkih cena bi izašlo na 320 dolara, ali to je malo grubo pošto indeks robe ima negativan prinos (fjučers ugovori mogu efektivno imati „negativnu dividendu“ poznatu kao kontango).
Možda je mnogo pravednije koristiti indeks krava CRB, koji se odnosi na spot robe kojima se trguje u stvarnom svetu. To uključuje vunu, vosak, zob, jaja, kože, itd., Za razliku od ulja, bakra, soje i kukuruza. Podrazumevana cena skače na 540 dolara, što je još uvek znatno ispod trenutne cene.
Poređenje zlata i bitcoina.
Teško da je uporedivo, ali upoređujem transakcije bitkoina na blokčejnu sa podacima o kliringu zlata LBMA, koji pokazuju vrednost zlata koje se kreće između trezora. Bitcoin putuje mnogo više od zlata jer je njegova glavna prednost prenosivost.
Vraćanjem zlata kao centralnog dela trgovine za većinu svetske populacije i BDP-a na bazi JPP, kredibilitet fiat kredita je skoro sigurno zadat fatalan udarac, ne samo za dolar već i za ceo sistem fiat valute. Odgovara Rusiji i Kini koje imaju skrivene zlatne rezerve, pa čak i Iranu za kojeg se sumnja da je tajno čuvao i poluge. Odgovara i Saudijcima i zalivskim državama, koje su oduvek shvatale da je zlato novac, a da su dolari samo strana hartija.
Srebro
Srebro nepromenjeno na – 22,78 $/ uncu.
Srebro se kretalo blizu oznake od 22,7 dolara za uncu, blizu najniže vrednosti u jednom mesecu, pošto su trgovci odbacili znake zahlađenja na američkom tržištu rada i inflaciju koja je mekša od očekivanog, nakon što su jastrebske primedbe Fed-a ponovo izazvale strahove da bi kamatne stope mogle ostati veće duže, podižući oportunitetni trošak držanja nekamatonosnih plemenitih metala. Ipak, solidna industrijska potražnja i mala ponuda ograničili su nedostatak. Takođe, napori za suzbijanje emisija ugljenika ubrzali su razvoj tehnologija solarnih panela kojima su potrebne veće potrebe za provodljivošću, što je izazvalo oštre nadogradnje u prognozama za potražnju srebra. Očekuje se da će kompanije za solarne panele činiti 14% globalne potrošnje srebra, u poređenju sa 5% u 2014. U međuvremenu, predviđa se da će proizvodnja porasti za 2 sporije, što ukazuje na zabrinutost zbog novog deficita snabdevanja.
Nafta
Cena nafte porasla na 86,667 $ / barel.
Fjučersi na naftu Brent oslabili su u ponedeljak na 86 dolara po barelu nakon što su se sedam nedelja zaredom oporavljali zbog pooštravanja globalne ponude, dok su neizvesnosti vezane za Kinu i jači dolar težili. Investitori su i dalje zabrinuti zbog sporog ekonomskog oporavka najvećeg uvoznika sirove nafte u Kini, dok su u utorak čekali podatke o industrijskoj proizvodnji, maloprodaji i zapošljavanju. Jači nego što se očekivalo izveštaj o inflaciji američkih proizvođača takođe je podstakao opklade da će Federalne rezerve duže zadržati kamatne stope više, gurajući dolar nagore, istovremeno pritiskajući robu denominiranu u dolarima. U međuvremenu, cene Brent-a su porasle za skoro 20 odsto u proteklih sedam nedelja, pošto su OPEC+ glavne kompanije Saudijska Arabija i Rusija smanjile snabdevanje. Međunarodna agencija za energetiku saopštila je da se očekuje da će njihova smanjenja u snabdevanju narušiti zalihe nafte u ostatku godine.
Fjučersi na naftu VTI oslabili su u ponedeljak ispod 83 dolara po barelu, nakon što su se sedam nedelja zaredom oporavljali zbog pooštravanja globalne ponude, dok su neizvesnosti vezane za Kinu i jači dolar težili. Investitori su i dalje zabrinuti zbog sporog ekonomskog oporavka najvećeg uvoznika sirove nafte u Kini, dok su u utorak čekali podatke o industrijskoj proizvodnji, maloprodaji i zapošljavanju. Jači nego što se očekivalo izveštaj o inflaciji američkih proizvođača takođe je podstakao opklade da će Federalne rezerve duže zadržati kamatne stope više, gurajući dolar nagore, istovremeno pritiskajući robu denominiranu u dolarima. U međuvremenu, cene nafte porasle su za više od 20 odsto u proteklih sedam nedelja, pošto su OPEC+, Saudijska Arabija i Rusija, smanjile snabdevanje. Međunarodna agencija za energetiku saopštila je da se očekuje da će njihova smanjenja u snabdevanju narušiti zalihe nafte u ostatku godine.
Proizvodnja nafte po zemljama.
Za glavne proizvođače nafte u Aziji, zlato je novac, a dolari su papirni kredit koji radije ne bi imali. Sa njihove tačke gledišta, cena nafte bi trebalo da se vrati na nivo od 2,28 grama iz 1950-ih, što podrazumeva današnju cenu u američkim dolarima od oko 150 dolara. A ono što važi za naftu podjednako važi i za sve ostale robne vrednosti.
Gas
Prirodni gas – 2,813 $ , dok je cena prirodnog gasa TTF u Evropi – 357,7 $.
Fjučersi američkog prirodnog gasa trgovali su se oko 2,8 USD/MMBtu u trećoj nedelji avgusta, nakon povećanja od 7,5% u prethodnoj nedelji i ispod 5-mesečnog maksimuma koji je dostigao iznad 2,9 USD prošle srede, pošto investitori balansiraju rast rezervi sa predviđanjima o povišenim temperaturama i povećana potražnja za hlađenjem. Poslednji izveštaj EIA pokazao je da su američka komunalna preduzeća dodala 29 milijardi kubnih stopa (bcf) prirodnog gasa u skladište tokom nedelje koja je završila 4. avgusta, više od očekivanja tržišta o povećanju od 25 bcf. Shodno tome, ukupne zalihe su porasle na 3.030 triliona kubnih stopa (tcf), što je 11% više od petogodišnjeg proseka, uprkos neuobičajeno visokim temperaturama. Meteorolozi predviđaju da će se toplije vreme od uobičajenog zadržati najmanje do 26. avgusta, što je navelo investitore da očekuju veću potrošnju.
Evropski fjučers prirodnog gasa pao je na 37 evra po megavat-satu, nakon što je u sredu narastao na više od 40 evra, prvi put od juna zbog zabrinutosti zbog opadanja tokova LNG-a, što je nadmašilo činjenicu da je skladištenje gasa na rekordnom nivou. Azijski kupci će verovatno povećati ponude za uvoz LNG-a kako bi nadoknadili potencijalne gubitke u obimu u Australiji izazvane štrajkovima na energetskim objektima, uključujući Chevron i Woodside. Pored toga, američki izvoz LNG-a je trenutno profitabilniji u Aziju u septembru, oktobru i novembru i možda će biti manje dostupnog LNG-a ovog meseca. Međutim, u Evropi su rezerve goriva popunjene više od 87%, što je najviše ikada za ovo doba godine. Evropska unija želi da do novembra budu popunjeni 90 odsto, a mnoge zemlje, poput Španije i Holandije, već su ispunile ili premašile ovaj cilj. Nemačka i Italija su skoro tu. Francuska je na 78 odsto jer su imali problema sa snabdevanjem energijom tokom štrajkova ranije ove godine.
Bakar
Cena bakra u padu na – 8.294,50 $ / t.
Fjučersi na bakar su u avgustu potonuli na nivo od 3,7 dolara po funti, najniže u poslednjih mesec dana, pošto su novi podaci povećali zabrinutost zbog ekonomskog oporavka Kine i dodatno smanjili izglede za potražnju za osnovnim metalima kod najvećeg svetskog potrošača. Novi zajmovi u juanima porasli su za 346 milijardi CNI u julu, što je manje od polovine tržišnih očekivanja da ukažu na najnižu potražnju za kreditima od 2009. godine, povećavajući zabrinutost nakon oštrog pada trgovinskog prometa i još jednog kruga kontraktivnog proizvodnog PMI-a u tom periodu. Uprkos nizu zabrinjavajućih podataka, tržišta su i dalje bila skeptična u pogledu ekonomske podrške Pekinga, pošto su se javna tela uzdržala od signalizacije da bi značajan podsticaj mogao biti usvojen. Ipak, pad je bio ograničen dokazima o smanjenoj ponudi, rizikujući velike nestašice dok privrede prelaze na zelene tehnologije koje intenzivno koriste bakar. Proizvodnja Codelco-a pala je za 14% u prvoj polovini godine. Pored toga, najnoviji podaci su pokazali da su globalne zalihe smanjene za 26% od početka godine.
Aluminijum
Cena pala na – 2.174,00 $ / t.
Fjučersom aluminijuma se trgovalo oko 2.200 dolara po toni, nakon što je ublažavanje ograničenja struje u regionu Junan dovelo do obnavljanja proizvodnje aluminijuma u toj oblasti. Učesnici na tržištu procenjuju da bi aktivnost u regionu trebalo da se vrati na 50% smanjenih kapaciteta do avgusta. U prvoj polovini godine, kineski uvoz aluminijuma je porastao za 10,7% u poređenju sa prethodnom godinom podstaknut nižim domaćim snabdevanjem usled nestanka struje i smanjenih padavina. U međuvremenu je domaća proizvodnja aluminijuma porasla samo za 3,4%.
Pšenica
Cena pšenice pala na 234,00 evra.
Fjučersi na pšenicu su se kretali blizu granice od 6,3 dolara po bušelu, nedaleko od dvomesečnog minimuma od 6,27 dolara dotaknutog 11. avgusta, pošto su obilne zalihe ključnih svetskih proizvođača nadoknadile neizvesnost sa drugih mesta. Najveći svetski izvoznik, Rusija, nagovestila je još jedan odličan usev za tekuću godinu, prevazilazeći prethodnu zabrinutost zbog suše u Sibiru.
U međuvremenu, poboljšano vreme u ključnim rastućim regionima Sjedinjenih Država ublažilo je zabrinutost da će letnje suše ometati prinose, podržavajući očekivanja o snažnim obima izvoza. Takođe, doprinoseći prigušenom zamahu cena, najnoviji izveštaj VASDE iz USDA revidirao je prognoze globalne potrošnje niže za 3,4 miliona tona na 796,1 milion usled manje upotrebe hrane za životinje i preostale upotrebe u EU i smanjene upotrebe semena, hrane i industrije u Kini.
Kukuruz
Cena pala na – 473,89 $ / t.
Fjučersi na kukuruz su u avgustu pali na 4,75 dolara po bušelu, što je nivo koji nije viđen od decembra 2020. godine, nakon dvogodišnjeg minimuma od 4,76 dolara dotaknutog 12. jula, pošto poboljšanje vremena nastavlja da opterećuje tržište. U SAD, redovni pljuskovi i umerena vrućina u avgustu su ublažili zabrinutost zbog stresa useva nakon što su se američki usevi suočili sa sušom i visokim temperaturama ranije tokom leta. U međuvremenu, američka vlada predviđa da će sušni uslovi u ranoj sezoni rasta značiti manje žetve ove jeseni. Ipak, usev kukuruza bi bio drugi najveći u istoriji zbog velikih površina i pošto su se uslovi rasta poboljšali tokom ključnog meseca razvoja u julu. Očekuje se da će SAD ove godine biti drugi izvoznik soje i kukuruza, posle Brazila.
Drvo
Cena pala na – 493,62 $ / m3.
Fjučersi za drvnu građu su povećali gubitke ispod 500 dolara za hiljadu stopa, što je najniži u poslednja dva meseca, zbog zabrinutosti zbog slabljenja potražnje, uprkos smanjenju ponude. Počeci stanovanja su u junu pali za 8% na mesečnom nivou dostižući sezonski prilagođenu godišnju stopu od 1,434 miliona, nakon revidovanog naniže skoka od 15,7% u prethodnom mesecu. S druge strane, očekuje se da će isporuke iz Kanade, najvećeg američkog snabdevača, opasti nakon što su šumski požari doveli do rekordnih 9,2 miliona hektara izgorenih šuma ove sezone. Ovo dolazi zbog smanjenja proizvodnje u Britanskoj Kolumbiji i usporavanja evropskih isporuka drveta.
Ugalj
Cena uglja porasla na – 144,00 $ / t.
Fjučersi na ugalj u Njukaslu trgovali su blizu dvogodišnjeg minimuma od 130 dolara po toni, vođeni zabrinutošću zbog prevelike ponude iz Indije i Indonezije, uprkos rastućoj potražnji iz Kine.
U junu, dnevna proizvodnja uglja u Kini se vratila na prosečno 13 miliona metričkih tona, u odnosu na 6-mesečni minimum od 12,43 miliona metričkih tona u maju, pošto je toplotni talas povećao potrošnju uglja za proizvodnju električne energije.
Takođe, neki rudnici u Unutrašnjoj Mongoliji mogli bi da nastave sa radom nakon što su bili zatvoreni od marta radi mera za poboljšanje bezbednosti, što bi potencijalno moglo da pruži dalji podsticaj proizvodnji uglja u narednim mesecima.
Najveća letnja potražnja za električnom energijom u Kini obično počinje krajem juna i traje dva meseca. Sa toplotnim talasom koji je u toku, a potrebe za energijom ostaju visoke, očekuje se da će potrošnja uglja za proizvodnju električne energije ostati snažna tokom letnjih meseci.
Globalna potrošnja uglja u 2022. godini.
Kina, Indija, Rusija, Indonezija, Južna Afrika, Turska (i druge ekonomije u usponu) čine oko 86% globalne potrošnje uglja. Ne očekujte da će uskoro (barem do 2050.) uskočiti u narativ „neto nula“. U svakom slučaju, potrošnja uglja će nastaviti da raste u skladu sa globalnim BDP-om. Ne postoji način da se to zaobiđe. Osim ako te zemlje nisu spremne da prihvate pad svog životnog standarda.
Dolar
Dolar nepromenjeno na – 1,0932 prema evru.
Evro je pao na ispod 1,1 dolar nakon što su najnoviji podaci o inflaciji za SAD podigli opklade da će Fed morati da zadrži kamatne stope duže. Proizvođačke cene su bile iznad tržišnih prognoza zbog oporavka troškova usluga, dok su glavna i osnovna potrošačka inflacija usporile više nego što se očekivalo, ali je ostalo znatno iznad cilja Fed-a. Šanse za povećanje stope od 25 bps u novembru od strane Fed-a trenutno su oko 32%. U međuvremenu, u Evropi su investitori podeljeni oko toga da li će ECB još jednom povećati kamatnu stopu. Podaci su pokazali da bazna inflacija u evrozoni nije usporila u julu kako se očekivalo, dok ekonomski podaci posebno za Nemačku ukazuju na slabe izglede. U isto vreme, na julskom sastanku, ECB je odustala od smernica da će troškovi zaduživanja nastaviti da rastu.
Fiat dolar je bio destabilizujući uticaj, potiskujući cenu nafte u gramima zlata do tačke gde se prepolovila od 1950. godine na 1,14 grama po barelu trenutno. Godine 1950. Bretonvudski sporazum je obezbedio stabilnost valute podržanu ogromnim zlatnim rezervama Amerike (20.279 tona, što je dve petine globalnih nadzemnih zaliha). Ali, od kada je Breton Vudski sporazum napušten 1971. godine, dolar je izgubio preko 98% svoje vrednosti merene u zlatu.
Rublja
Rublja prema evru ponovo pala na 110,914
Dolar ojačao na 101,320 rubalja
Ruska rublja je sredinom avgusta nastavila da opada iznad praga od 100 za dolar, što je novi minimum od početka rata u Ukrajini, čime je gubitak od početka godine do danas povećan na oko 38%. Kombinacija faktora, uključujući međunarodne sankcije, smanjeni prihod od izvoza nafte, neuravnoteženi tokovi valute, beg kapitala, smanjenu tražnju ključnih izvoznih partnera kao što su Kina i Indija, i krizu radne snage, zajedno predstavljaju značajnu pretnju ekonomskim izgledima Rusije. Značajno je da se suficit na tekućem računu Rusije smanjio za 85% u periodu od januara do jula. Centralna banka Rusije je prošle nedelje preduzela mere za stabilizaciju valute, zaustavljajući kupovinu deviza do kraja godine kako bi smanjila volatilnost na finansijskim tržištima.
Kriptovalute
Bitcoin pao na – 26.854 evra.
Ethereum blago pao na – 1.688 evra.
Branko Dragaš
Investicioni bankar