Finansijska analiza, 09. jun – 22. jun, 2022

јун 23, 2022

Pregled tržišta

 

finansijska-analiza-09-jun-22-jun-2022

 

Svet

 

Bogati su sve bogatiji.

Pogledajte prodaju Lambordžinija u svetu 1999 – 250 i 2019 – 8.000.

 

 

Na nivou svih zemalja postoji slaba pozitivna korelacija (0,29) između udela investicija i stope rasta BDP-a. Toliko o značaju stranih direktnih investicija – SDI.

Veliki pesimizam o mogućnosti globalnog rasta, gore nego u vreme pandemije.

 

 

Index poverenja drastično pada.

 

 

Evo, dokaz da je inflacija krenula zatvaranjem u 2020. godini.

 

 

Globalni index rasta cene hrane 2019 – 2022.

 

 

Oporavak od Velike krize 1929 godine bio je tek 1956. godine, mada je Drugi svetski rat trajao šest godina.

 

 

Rat u Ukrajini podiže sve cene, prema izveštaju Svetske banke.

 

 

SAD

 

NEFINANSIRANE OBAVEZE – Socijalno osiguranje je u kolapsu. Procenjuje se da medicinsko i socijalno osiguranje, vojne i civilne penzije imaju nedostatak od 123.000 milijardi dolara.

Ekonomista sa Bostonskog univerziteta Lorens Kotlikof izračunava iznos „fiskalnog jaza“ od 222.000 milijardi dolara koristeći alternativnu dugoročnu budžetsku prognozu Kongresne kancelarije za budžet. Mera fiskalnog jaza razmatra sadašnju vrednost svih rashoda do kraja vremena (uključujući servisiranje zvaničnog duga). Od tog iznosa se oduzimaju svi projektovani porezi.

Ovaj novac ne dospeva u budućnosti; to je kao račun za kreditnu karticu koji zemlja trenutno duguje. Ako na to ne plate kamatu, dug će nastaviti da se gomila. Rešavanje našeg problema nefondovskih obaveza zahteva fundamentalnu reformu prava i smanjenje federalne potrošnje.

 

 

Previše obaveza i demografska kriza. Prema zvaničnim procenama OECD-a, starenje stanovništva u odnosu na radno sposobno stanovništvo već je prešlo „tačku bez povratka“.

 

 

Pad nataliteta je sve veći.

 

 

Počinju nova otpuštanja.

 

 

Do 2025. godine, svaki bračni par će plaćati penzije socijalnog osiguranja za jednog penzionera i troškove svoje porodice. Dakle, porezi moraju porasti ili druge državne službe moraju biti smanjene.
Davne 1966. svaki zaposleni je izdvajao 555 dolara socijalnih davanja. Danas svaki zaposleni mora da izdržava više od 18.000 dolara beneficija. Trend je neodrživ, osim ako se plate ili zaposlenost dramatično ne povećaju, a na osnovu trenutnih trendova, to se čini malo verovatnim.

Povećanje poreza i produženje starosne granice za odlazak u penziju neće rešiti dugoročnu nelikvidnost prevelikog broja korisnika.

Jedina realnost je da na kraju beneficije koje su obećane starijima verovatno neće biti isplaćene u potpunosti. Ili će mlađa generacija, koja glasa za socijalizam, biti opterećena trilionima dodatnih poreza bez ičega zauzvrat.

Rast cena mobilnih kuća.

 

 

PANDEMIJA – Nacionalni biro za ekonomsko istraživanje objavio da je zbog nezakonitog zatvaranja u pandemiji 170.000 mladih ljudi umrlo, dok londonski Ekonomist navodi veću cifru od 199.000 umrlih mladih ljudi u SAD.

 

FED

 

Ako desetogodišnji prinosi na obveznice nastave da rastu, doći će do kolapsa tržišta.

 

 

Između kraja februara 2020. i sredine aprila 2022., Fed je povećao svoj bilans stanja za 115,6%, ili 4,807 milijardi dolara.

Ekstremni monetarni višak Fed-a direktno je pokrenuo i podstakao današnji porast inflacije. Dakle, inflacija će besneti sve dok najveći deo te kolosalne KE4 injekcije gotovine ne iscuri kroz prodaju KT2 obveznica. To počinje ovde tek u junu sa 47,5 milijardi dolara mesečno za četvrtinu pre nego što se udvostruči na svoju krajnju brzinu od 95 milijardi dolara mesečno u septembru.

Problemi nastaju kada FED počinje da se meša i interveniše, grafikon jasno pokazuje. Privredni rast je bio veći kada FED nije bio aktivan.

 

 

Fed podiže stope za 0,75% jer je inflacija izazvala najveće povećanje od 1994.

Federalni komitet za otvoreno tržište podigao je svoju referentnu stopu na raspon od 1,5% do 1,75% sa 0,75% na 1% ranije. To je bilo jastrebovitije od očekivanja ekonomista za povećanje stope od 0,5%.

Plan Fed-a da smanji svoj bilans stanja od skoro 9 biliona dolara počeo je u sredu, pošto je dospela prva tranša duga ili hartija od vrednosti Trezora.

Plan kvantitativnog pooštravanja će u početku omogućiti 30 milijardi dolara u trezorskim hartijama od vrednosti i 17,5 milijardi dolara u agenciji MBS da se sklone sa bilansa stanja, sa namerom da se postepeno ubrza nakon tri meseca na 60 milijardi, odnosno 35 milijardi dolara mesečno.

Fed Atlante da smanji svoje prognoze za Q2 rast BDP-a sa +0,9% na 0,0%, što znači da su SAD sada na ivici tehničke recesije (nakon pomeranja u Q1).

 

 

Ogromna štampana masa je stvorila inflaciju.

 

 

Novac bačen iz helikoptera u pandemiji potrošen je vrlo brzo u narastajućoj inflaciji.

 

 

Drastičan pad kupovne moći stanovništva.

 

 

Stagflacija je sigurna.

 

 

Kada FED povećava kamatne stope, počinju loši rezultati na tržištu i recesija.

 

 

FED štampa novac bez pokrića i direktno utiče na tržište akcija.

 

 

Recesija dolazi uvek posle povećanja kamatnih stopa.

 

 

Poreski prihodi nisu dovoljni da pokriju sve veće rashode države.

 

 

Obojene oblasti predstavljaju kategorije rashoda. To jasno pokazuje da takozvani „obavezni rashodi“ nadmašuju sve ostalo. To su programi poput socijalnog osiguranja i Medicare koji ne zahtevaju godišnja izdvajanja.

Crna linija je ukupni poreski prihod, uključujući poreze na dohodak i korporativne poreze, poreze na zarade, akcize, uvozne dažbine itd.

Područje desno od isprekidane linije je buduća projekcija CBO-a. Opet, postoje brojne pretpostavke, ali to je dobra procena.

Najnoviji pokazuju da će državna potrošnja biti 9 biliona dolara do 2032. godine. Ukupni poreski prihodi ove godine se procenjuju na 6,6 biliona dolara, ostavljajući deficit od oko 2,3 triliona dolara. Ovi rastući deficiti doprinose rastu duga, zbog čega je deo zelene „neto kamate“ na grafikonu svake godine sve veći.

Prihodna strana budžeta i projekcija do 2030.

 

 

Projekcija visine duga do 2032. godine.

 

 

 

Lična štednja krahira posle bacanja falsifikovanih dolara iz helikoptera.

 

 

Kamata na hipoteke skočila 5,78%, dok je na 30-godišnju hipoteku skočila na 6,28%, što je dovelo do pada cene nekretnina. U nekim delovima Amerike pale su nekretnine i do 20%.

 

EU

 

Robni izvoz EU u martu 2022. iznosio je 220,5 milijardi evra, uvoz je bio 248,2 milijarde te je ostvaren deficit od 27,7 milijardi evra. Unutrašnja prekogranična razmena bila je 368,7 milijardi evra.

U odnosu na mart 2021. izvoz je povećan za 12,8%, uvoz za 40,4% pa je iz suficita od 18,7 milijardi evra došlo do prelaska u spomenuti deficit. Međusobna robna razmena povećana je za 19,7%.

U К1 2022. izvoz je vredeo 592,2 milijardi evra, uvoz je bio 673,7 milijardi uz deficit od 81,5 milijardi. Unutrašnja razmena iznosila je 990,3 milijardi. U odnosu na T1 2021. izvoz je povećan za 16,3%, uvoz za 46,2% pa se od suficita od 48,5 milijardi prešlo u skoro duplo veći deficit. Unutrašnja razmena povećana je za 22,2%.

Trgovinski bilans se urušava i beleži istorijski rekord.

Prema podacima Eurostata, desezonirana verzija za april prijavila je deficit trgovinskog bilansa od 31,7 milijardi evra. Vrednost prethodnog meseca je revidirana sa -17,6 na -17,8 milijardi evra.

 

 

Industrijska proizvodnja je porasla za 0,4% m/m (ekp 0,5%) nakon -1,4% (revidirano sa -1,8%) ranije.
Devizne rezerve su u maju pale sa 1.144,2 milijarde evra na 1.108,3 milijarde evra.

EU je kupila 61% ruskih fosilnih goriva u prvih 100 dana rata u Ukrajini.

Uprkos pokušaju Zapada da postepeno ukine uvoz ruskih energenata i liši Kremlj prihoda za finansiranje svog rata u Ukrajini, izvozni prihodi zemlje su u maju skočili za skoro 40% na godišnjem nivou, zahvaljujući rastućim globalnim cenama, objavljeni su podaci od strane finskog Centra za istraživanje energije i čistog vazduha ( CREA ).

 

ECB

 

Evropska centralna banka održava hitan sastanak o monetarnoj politici u sredu, nakon što su poslednjih dana porasli prinosi na obveznice mnogih vlada širom evrozone.

Troškovi pozajmljivanja za mnoge nacije naglo su porasli poslednjih dana. U stvari, ranije u sredu, mera poznata kao evropski merač straha — razlika između prinosa na italijanske i nemačke obveznice koju investitori široko prate — povećala se na najveću maržu od početka 2020.

Potezi na tržištu obveznica, koji naglašavaju nervozu među investitorima, povezani su sa zabrinutošću da će centralna banka pooštravati monetarnu politiku agresivnije nego što se ranije očekivalo.

 

Rusija

 

U periodu januar-april 2022. izvoz SAD u Rusiju je gotovo prepolovljen (-48,4%), smanjen je sa 2.101 na 1.084,4 miliona dolara, dok je uvoz iz nje povećan za 7,9%, sa 8.677,5 na 9.366,2 miliona dolara.

Rusiji je potrebna ekonomska ‘perestrojka’ da bi prekinula oslanjanje na izvoz energije – šef Centralne banke.

Elvira Nabiulina, koja se slavi kao jedna od poslednjih ekonomskih liberala koja je ostala na vrhu ruske politike, prepuštena je poslu da upravlja ekonomijom vrednom 1.800 milijardi dolara kroz izazove rata i sankcija.

Devizne rezerve povećane na 594,6 milijardi dolara.

Rusija je zaradila neverovatnih 93 milijarde evra (98 milijardi dolara) od izvoza fosilnih goriva tokom prvih 100 dana rata u Ukrajini, navodi se u izveštaju CREA.

 

 

Kina

 

U Kini je blokirano milion bankovnih računa. Kupci ne mogu da povuku svoj novac. Ovo uključuje četiri lokalne banke i 1,5 milijardi dolara. Kupci se sada plaše da će zauvek izgubiti svoj novac.

Protest koji planiraju stotine štediša banaka u centralnoj Kini koji traže pristup svojim zamrznutim sredstvima je osujećen jer su vlasti svoje aplikacije za zdravstvenu zaštitu stavile u crveno.

Grupe za ljudska prava su upozorile da bi Kina mogla da iskoristi svoju ogromnu infrastrukturu za nadzor COVID-a da uguši neslaganje. Bez zelenog koda na aplikaciji za pametne telefone, građani gube pristup javnom prevozu i prostorima kao što su restorani i tržni centri, kao i pravo da putuju širom zemlje.

Industrijska proizvodnja je blago porasla za 0,7 odsto u maju u odnosu na pre godinu dana, u odnosu na očekivani pad od 0,7 odsto, kažu analitičari koje je anketirao Rojters.

U aprilu je industrijska proizvodnja neočekivano opala, za 2,9% u odnosu na isti period prethodne godine.

Investicije u osnovna sredstva za period od januara do maja porasle su za 6,2%, što je iznad očekivanja rasta od 6%.

Ipak, kineski nacionalni biro za statistiku upozorio je: „Moramo biti svesni da će međunarodno okruženje biti još komplikovanije i mračnije, a da se domaća privreda i dalje suočava sa poteškoćama i izazovima za oporavak.

Kina polako rasprodaje svoje državne obveznice u SAD i smanjili su na 1.003 millijardi dolara. Polako se oslobađaju dolara, jer naglo oslobađanje od dolara bi značajno pogodio kinesku priveredu. Ali, moraju da vode računa i oko vojne intervencije na Tajvan, ako se odluče za taj geostrateški potez, onda će morati sve dolare da prodaju, kako bi izbegli da im zarobe devizna sredstva.

 

Francuska

U Francuskoj je državni udeo u privredi 64%.
Nakon izbora, nastaju sukobi na relaciji predsednik parlament i to će osetiti privreda i građani.
Ukupan javni dug Francuske je veći nego procenjena vrednost kapitala.
Francuska je u istom bankrotiranom položaju kao Grčka 2010. godine.

 

Švajcarska

Švajcarska centralna banka iznenadila je tržišta prvim povećanjem kamatne stope od 2007.
Švajcarska narodna banka podigla je u četvrtak svoju referentnu kamatnu stopu prvi put u 15 godina, pridruživši se drugim centralnim bankama u pooštravanju monetarne politike u borbi protiv ponovnog porasta inflacije i naglo povećavši bezbedni franak.

Centralna banka je povećala svoju referentnu stopu na -0,25% sa nivoa od -0,75% koji je primenjivala od 2015. Povećanje je bilo prvo povećanje SNB-a od septembra 2007.

„U ovom trenutku vidimo da je inflacija porasla u Švajcarskoj — imamo blizu 3 odsto — i takođe smo primetili da imamo određeni rizik od efekata u drugom krugu“, rekao je predsednik SNB-a Tomas Džordan Julijani Tatelbaum sa CNBC-a u četvrtak.

Takođe je dodao da: „Došli smo do zaključka da je sada bolje povećati kamatne stope za 50 baznih poena, a ne za 25, kako bismo napravili početni prvi korak, kako bismo zaista i signalizirali da se borimo protiv inflacije tako da će i ona, na srednji rok, biti u rasponu stabilnosti cena. “

 

Velika Britanija

UK je i u prvom kvartalu (Q1) 2022. imala rast uvoza iz Rusije za 37%, izraženo u evrima, sa 3,7 na 5,1 milijardi. Ipak, u martu je došlo do naglog pada vrednosti, sa 2,4 milijarde u februaru na samo 720 miliona evra. U januaru je rast uvoza bio za 66,4%, u februaru +131,7% a u martu -51,9%.

UK će nastaviti da kupuje od Rusije osetljive proizvode neophodne njenom tržištu.

Guverner Banke Engleske Endrju Bejli nedavno je u britanskom parlamentu priznao da se oseća „bespomoćno“ pred naglom inflacijom. Time je možda pokrenuo novi problem za centralne bankare širom sveta – ukroćenje onoga što sve više izgleda kao nekontrolisana plima poslova. Za razliku od američkih Federalnih rezervi, koje podižu kamatne stope i smanjuju bilans stanja kako se ekonomija usporava, Bejli je rekao da BoE neće prodavati državne obveznice u vremenima ekonomskih turbulencija. „To je veoma, veoma teška situacija za nas“, kaže on.

Engleske banke daju minimalne kamate na depozite i tako pljačkaju građane, dok je inflacija zvanična 10%, realna oko 20%. štediše gube.

 

 

Banka Engleske povećava stope peti put zaredom kako se inflacija uvećava.

Banka Engleske povećala je kamatne stope na novi 13-godišnji maksimum kako se očekivalo, postavši poslednja centralna banka koja je pooštrila politiku u pokušaju da zaustavi rastuću inflaciju.

Osnovna stopa BoE povećana je za njen peti sastanak za redom, ovog puta za 25 baznih poena na 1,25%.

Britanska funta je bila slabija u odnosu na dolar nakon objave, trgovajući niže za 0,77% na 1,2083 dolara.

 

Kompanije

Nakon povećanja referentne kamatne stope na 1,75%, kompanije najavile masovna otpuštanja.

 

Akcije

 

DOWJ – 30.159
DAX – 13.034
S&P 500 – 3.714
NASDAQ 100 – 11.546

Pad akcija je odneo 3.000 milijardi sredstava iz Penzionih fondova.

Tabela pokazuje koliko dana je trajao pad akcija od 1929. do 2020. godine.

 

 

Zlato

 

Špekulativno držanja zlata nisko na 1.850 dolara / uncu se nastvalja.

Dokaz da je zlato podcenjeno i da sledi veliki skok je ovaj grafikon.

 

 

Poređenje zlato i S&P 500 u periodu 1976 – 2020.

 

 

Najveće špekulacije su na zlatnim fjučersima, jer špekulantni tako obaraju cenu zlata.

 

 

Uz ekstremno zatezanje Fed-a koje već uranja berze u novi Bear market, zvaničnici Fed-a ne mogu da rizikuju novu eskalaciju. Moraju da smanje brbljanje o ubrzanju povećanja kamatnih stopa ili da izazovu duboku recesiju za koju je kriv Fed. Ovo i kupovina osiromašenog dolara primoraće dolar da padne, što će zauzvrat pokrenuti masovnu kupovinu fjučersa zlata kako bi se normalizovala pozicija špekulatora, što će izazvati novi rast zlata.

 

Srebro

Srebro nisko na – 21,43 $ / uncu.

Najniži nivo srebra, postoji veliki prostor za siguran rast.

 

 

Nafta

 

Nafta je pala sa 121,6 $ / barel na 107 $ / barel.

Zapad je mislio da će osakatiti rusku ekonomiju kada prestane da kupuje rusku naftu. Cene gasa na Zapadu su u porastu i na neodrživom nivou. U međuvremenu, Putin se poslednji smeje jer sada prodaje više nafte po višoj ceni.

U aprilu je izvoz ruske nafte porastao za 620.000 barela dnevno na 8,1 milion barela dnevno. Indija (+730.000 b/d) i Turska (+180.000 b/d) pomogle su da se nadoknadi međunarodni embargo, dok je EU ostala najveći uvoznik uprkos naglom smanjenju isporuka. IEA je izvestila da je izvoz ruske nafte porastao za preko 50% na godišnjem nivou tokom prva četiri meseca ove godine.

ECB posluje na teritoriji sa negativnim kamatnim stopama od 2014. godine i nije podigla stope 11 godina. Oni stalno ne uspevaju da se pozabave opsežnom dužničkom krizom, a mala povećanja kamatnih stopa neće izazvati nagli porast potražnje za evropskim obveznicama.

Sledeće godine rekordna potražnja za naftom -101 milion barela dnevno.

 

Gas

U postrojenju za prirodni gas u Friportu SAD, 8. juna došlo je do eksplozije. Cena prirodnog gasa je pala u SAD i porasla u Evropi.

U petak 17.06.2022. cena gasa je eksplodirala i porasla za 67%, jer Kanada nije dozvolila da njena kompanija Siemens energy isporuči gasnu turbinu, koja je bila na remontu u Kanadi. Gaspromu, pa je ruska kompanija bila prinuđena da smanji isporuke gas EU, što je dovelo do naglog rasta cene gasa.

 

Dolar

 

Dolar previše jak i naduvan – 1,0531 prema evru.

Ogromni rasponi trgovanja dolara, dokaz su njegove nestabilnosti i naduvanosti.

 

Rublja

 

U rastu prema evru – 55,9349
U rastu prema dolaru – 53,1650

Rublja u odnosu na zlato.

 

 

Rublja / Dolar.

 

 

Kriptovalute

 

Bitcoin u velikom padu – 20.388 $.
Ethereum u padu – 1.087 $.

Kapitalizacija kriptovaluta u novembru je bila 3.100 milijardi dolara, danas je sve palo na – 850 milijardi dolara.

Pad za 5 dana.

 

 

Suosnivač Majkrosofta Bil Gejts rekao je da misli da su kriptovalute i NFT „100% zasnovani na teoriji veće budale“.

„Skupe digitalne slike majmuna“ će „neizmerno poboljšati svet“, našalio se Gejts, misleći na NFT-ove Dosadnog majmuna.

Tehnološki milijarder je rekao da ”nije umešan” u kriptovalute, ”Nisam ni dug ni kratak ni za jednu od tih stvari.”

 

 

Branko Dragaš

Investicioni bankar

Kategorije

Pregled Tržišta