Finansijska analiza, 14. novembar – 18. novembar, 2022

нов 19, 2022

Pregled tržišta

 

finansijska-analiza-14-novembar-18-novembar-2022

 

Svet

 

Procenjuje se da će svetski račun za uvoz hrane porasti na 1,94 triliona dolara u 2022. godini, što je više nego što se ranije očekivalo, prema novom izveštaju koji je danas objavila Organizacija za hranu i poljoprivredu Ujedinjenih nacija (FAO).

Najveći deo povećanja računa čine zemlje sa visokim dohotkom, uglavnom zbog viših svetskih cena, a očekuje se i rast obima. Ekonomski ugrožene grupe zemalja više su pogođene višim cenama. Na primer, očekuje se da će ukupni račun za uvoz hrane za grupu zemalja sa niskim prihodima ostati skoro nepromenjen, iako se predviđa da će se smanjiti za 10 procenata u smislu obima, što ukazuje na sve veći problem pristupačnosti za ove zemlje.

 

Food Outlook takođe procenjuje globalnu potrošnju na uvezene poljoprivredne inpute, uključujući đubriva. Očekuje se da će globalni račun za uvoz inputa porasti na 424 milijarde dolara u 2022. godini, što je povećanje od 48 odsto u odnosu na prethodnu godinu i čak 112 odsto u odnosu na 2020.

 

Predviđa se da će svetska proizvodnja pšenice dostići rekordnih 784 miliona tona u 2022/23. godini, podstaknuta značajnim oporavkom žetve u Kanadi i Ruskoj Federaciji. To bi trebalo da gurne globalne zalihe pšenice na rekordne nivoe, iako se u izveštaju navodi da se akumulacije očekuju uglavnom u Kini i Ruskoj Federaciji, dok se predviđa pad nivoa zaliha za 8 odsto u ostatku sveta.

Predviđa se da će zalihe krupnog zrna pšenice pasti na najniže nivoe od 2013. zbog smanjenja zaliha u velikim zemljama kao rezultat očekivanog pada proizvodnje. Predviđa se da će globalna proizvodnja krupnog žita pasti za 2,8 odsto u 2022. godini, na 1 467 miliona tona. Iako će verovatno pasti u 2022/23. godini, predviđa se da svetska proizvodnja pirinča ostane na opštem prosečnom nivou, podstaknuta otpornim nivoima sadnje u Aziji i oporavkom proizvodnje u Africi.

Predviđa se da će se globalna proizvodnja uljarica oporaviti i dostići najviši nivo u istoriji u marketinškoj godini 2022/23, sa povećanjem proizvodnje soje i uljane repice da će nadoknaditi verovatan pad u proizvodnji semena suncokreta.

Predviđa se da će se globalna proizvodnja šećera povećati, podstaknuta očekivanjima značajnog oporavka brazilske proizvodnje i većih useva u Kini i Tajlandu, dok se očekuje da potrošnja raste sporijim tempom.

Očekuje se da će svetska proizvodnja mesa i mlečnih proizvoda u 2022. skromno porasti, dok se očekuje da će ukupna proizvodnja u ribarstvu i akvakulturi porasti na globalnom nivou za 1,2 procenta, sa povećanjem proizvodnje akvakulture od 2,6 procenata za koje se očekuje da će više nego nadoknaditi blagi pad ulova u ribarstvu.

 

Afrika lider u proizvodnji obnovljivih izvora energije.

 

 

Uganda, Centralnoafrička Republika, Somalija i Demokratska Republika Kongo bile su jedine zemlje na svetu u 2019. koje su imale obnovljive izvore energije 90 odsto ukupne potrošnje.

Potonji se čak približio 100 odsto, sa 96,2 odsto. Nasuprot tome, napredne ekonomije kao što su Sjedinjene Države  (9,9 odsto), Nemačka (17,2 odsto) i Japan (7,9 odsto), još uvek su bile daleko od završetka prelaska na zelenu energiju.

 

SAD

 

Američki potrošači nastavljaju da se zadužuju dok pokušavaju da održe korak sa rastućim cenama koristeći svoje kreditne kartice. Amerikanci su akumulirali dodatnih 25 milijardi dolara, što je rekordan nivo duga u septembru, pokazuju najnoviji podaci Federalnih rezervi  .

Ukupan potrošački dug porastao je za 6,4% na ukupno 4.700 milijardi dolara u septembru.

Brojke potrošačkog duga Federalnih rezervi uključuju dug po kreditnim karticama, studentske zajmove i auto-kredite, ali isključuju hipotekarni dug. Kada uključite hipoteke, američki potrošači su zatrpani dugom od preko 16.000 milijardi dolara.

Na godišnjem nivou, realna prosečna zarada po satu smanjena je za 3,0% od septembra 2021. do septembra 2022. godine. Bio je to 18. uzastopni mesec pada realnih zarada na godišnjem nivou.

 

Amerikanci uveliko koriste svoje e-kreditne kartice da bi pokušali da sastave kraj s krajem u ovim vremenima inflacije. Revolving kredit, koji prvenstveno odražava dug po kreditnim karticama, porastao je za još 8,4 milijarde dolara u septembru. Sa tim povećanjem od 8,7 odsto, Amerikanci sada duguju nešto više od 1.160 hiljada milijardi dolara duga po kreditnim karticama.

U međuvremenu, prosečne kamatne stope na kreditne kartice nadmašile su rekordnih 17,87% postavljenih u aprilu 2019. Prosečne godišnje procentualne stope (APR) trenutno iznose 18,77%. To je više sa 18,45% pre samo mesec dana.

Nerevolving krediti, uključujući auto kredite i studentske zajmove, porasli su za 16,6 milijardi dolara, što je porast od 5,7%, uprkos eliminaciji studentskih kredita. Ukupni nerevolving krediti sada iznose 3.540 milijardi dolara.

Prilično je jasno da Amerikanci pate od rastućih dugova, kao i od rasta cena. Prema nedavnom izveštaju kompanije LendingTree, 32% Amerikanaca je iskusilo kašnjenje u plaćanju u poslednjih šest meseci, a 61% je reklo da je to zato što nisu imali novca u džepu da pokriju troškove.

 

Nije neuobičajeno čuti da je rastući američki studentski dug tempirana bomba koja preti da raznese američku ekonomiju. Ne smemo biti daleko od velike krize pošto je sajt lesechos pre nekoliko godina objavio ovo: „U Sjedinjenim Državama broj neisplaćenih studentskih kredita eksplodira“. Situacija je danas postala toliko kritična da mnogi Amerikanci beže iz svoje zemlje kako bi izbegli sakaćenje studentskih kredita. Nakon nedavnog ažuriranja koje su sprovele američke Federalne rezerve Saint-Louis (Pogledajte grafikon ispod), iznos ovog duga je upravo dostigao novi istorijski maksimum od 1.768,80906 milijardi dolara u trećem kvartalu 2022. godine.

 

 

Industrijska proizvodnja je od oktobra pala za 0,1% na mesečnom nivou (očekivanje +0,2%). Vrednost prethodnog meseca smanjena je sa 0,4% na 0,2%. Na godišnjem nivou, povećan je za 3,28% sa 4,96% ranije (revidirano sa 5,33%). Iskorišćenost kapaciteta je porasla na 79,9% (očekujte 80,4%) sa 80,1% (revidirano sa 80,3%). Indeks stambenog tržišta NAHB pao je sa 38 prethodnih na 33 poena (prognoza 36) u novembru, što predstavlja najniži nivo indeksa od maja 2020.

 

Podaci iz najnovijih izveštaja Treasury International Capital (TIC), na primer, sugerišu da se potražnja stranih investicija za američkim osmomesečnim zapisima popela na solidnih 556 milijardi dolara od godine do danas.

Treba napomenuti da je veliki deo kupovine stranih obveznica prošao preko Kajmanskih ostrva, što sugeriše (ako me pamćenje hedž fondova ne vara) da su ti strani kupci (SAD) hedž fondovi, a ne globalne centralne banke.

 

 

Ali ono što je problematičnije za američko tržište trezora je nedostatak interesa za kupovinu od centralnih banaka, što sveukupno sugeriše da oni nekada politički pouzdani kupci sve nepopularnijih državnih zapisa SAD više nisu voljni da gutaju svakakva smeća.

Ti hedž fondovi i menadžeri novca koji danas kupuju USD, da bi zaštitili devizne pozicije, sutra će biti neto prodavci, jer je USD jednostavno previše jak, kamatne stope su previsoke i tržište obveznica je previše slomljeno.

 

Kada su u pitanju velika finansijska predviđanja, renomirani finansijski analitičar Jim Rickards ne štedi reči. Bivši insajder CIA-e i finansijski savetnik Pentagona, gospodin Rikcards je decenijama bio vodeći glas u globalnim finansijama.

Danas je on glasnogovornik koju većina ljudi ne želi da čuje – ali po njemu, to je velika greška.

„Američki dolar kakav poznajemo je osuđen na propast“, ​​kaže on. „Predsednik Bajden je sam potpisao smrtnu presudu 9. marta izvršnom naredbom 14067.

Prema Džimu, unutar ovog malo poznatog federalnog poretka zakopan je specifičan jezik koji bi mogao dovesti ne samo do legalnog državnog nadzora nad svim građanima SAD, već i potpune kontrole nad vašim bankovnim računima i kupovinama.

„Ovo je prilično zlokoban potez predsednika, da vam iskreno kažem“, kaže on. „I kladim se da 99% Amerikanaca nema pojma o tome.

„Što je još gore, to bi moglo predstavljati katastrofu za bogatstvo miliona Amerikanaca – u vreme kada inflacija već uništava njihovu kupovnu moć.

 

Američko nacionalno udruženje posrednika za nekretnine izračunava kvalifikovani prihod, to je minimalni prihod koji vam je potreban da biste se kvalifikovali za hipoteku. Sa rastućim cenama kuća i sada rastućim stopama na hipoteke, kvalifikovani prihod je porastao sa 50.000 USD na preko 90.000 USD za dve godine.

Tražiti više stanarine od ljudi koji nisu videli povećanje plata u 15 godina čini mi se politički opasnim.

 

 

Evo grafikona koji prikazuje stvarni BDP od 1947. godine – ne rast realnog BDP-a, već stvarnu proizvodnju prilagođenu za dolare iz 2012. godine.

 

 

Godine recesije:

 

 

Evo grafikona (ljubaznošću Nila Houa) koji ilustruje 10-godišnji/3-mesečni i 10-godišnji/2-godišnji rasponi. To seže do 1955. godine i pokazuje iste rezultate. Preokreti ukazuju na predstojeću recesiju. Zanimljivo je da je kriva prinosa čak predvidela recesiju 2020. mnogo pre nego što je iko čuo za COVID. Ne znam kako joj je to uspelo. Možda je recesija ipak bila predvidljiva iz drugih razloga koje je pandemija gurnula u stranu. U svakom slučaju, to je pokazatelj koji ne treba olako odbaciti.

 

 

U međuvremenu, više američke kamatne stope će nastaviti da jačaju dolar (uprkos poslednjih nekoliko dana), sa negativnim i ponekad fatalnim implikacijama u inostranstvu. To bi se moglo promeniti ako druge centralne banke počnu da povećavaju stope da bi sustigle korak. Mislim da oni zapravo ne razmišljaju na taj način. Ovo povećava verovatnoću da ćemo videti neku vrstu dužničke krize ili kolapsa finansijskih institucija.

Britanski fijasko i bankrot razmene kriptovaluta FTX prošle nedelje mogli bi biti samo početak.

 

FED

 

Federalne rezerve, zbog podizanja kamatnih stopa, trpe gubitke jer otplate kamate na njihove obaveze rastu.

 

 

Sve centralne banke Zapada imaju isti problem.

Šta će da se dogodi?

 

Tri su scenarija :

  1. One posluju sa negativnim kapitalom i rizikuju da ljudi izgube poverenje u valute koje izdaju te centralne banke.
  2. Trezori (poreski obveznici) dokapitalizuju kapital centralnih banaka. Međutim, ova opcija je teška zbog trenutno visokog nacionalnog duga.
  3. Korišćenje računa za revalorizaciju zlata centralnih banaka za podizanje kapitala, što zahteva donji prag cene zlata i eventualno revalorizaciju zlata.

 

Tržišta bi mogla da predvide apresijaciju zlata i da kupe zlato u skladu sa tim. Takođe bi mogli da kupe zlato kao sigurno utočište u slučaju da vlade ne izvrše bankrot i izazovu zarazu na finansijskim tržištima.

Zbog inflacije, ove opcije su smrtonosne. Više nema lakog izlaza. Rat, inflacija i rizik solventnosti mogu stvoriti savršenu oluju za zlato.

Ukupna imovina u nedeljnom bilansu stanja Federalnih rezervi, objavljenom danas, sa stanjem od 2. novembra, pala je za 82 milijarde dolara sa bilansa od 5. oktobra, na 8.680 milijardi dolara, najniže od 8. decembra 2021.

 

 

EU

 

U Evropi je zbog cene prirodnog gasa već ugašeno dve trećine celokupne proizvodnje đubriva, a to će uticati na poljoprivrednu proizvodnju sledeće godine. Ljudi moraju da shvate da ako uopšte ne bismo mogli da koristimo đubrivo, ne bismo mogli da prehranimo pola sveta. Pola sveta bi odmah umrlo od gladi da se ne koristi đubrivo. Dakle, suočavamo se sa velikom globalnom nestašicom hrane 2023. Biće još gore i dalje od toga. Ove stvari će se intenzivirati.

 

Prema konačnom obračunu, potrošačke cene su od oktobra porasle za 1,5% na mesečnom nivou (prognoza od 1,5%). U odnosu na prethodnu godinu ostvaren je rast od 10,6% (prognoza 10,7%). Najnovije očitavanje označava novi rekord. Osnovni oktobarski indeks potrošačkih cena porastao je za 0,6% m/m (ekp 0,6%) i 5,0% na međugodišnjem (ekp 5,0%). Proizvodnja je porasla za 0,09% m/m do septembra nakon -0,99% ranije (revidirano sa -0,63%). Zbirna slika je slaba. Postoji opadajući trend sa fluktuacijama od marta 2022.

 

Posmatrajući istoriju u celini, kada inflacija poraste iznad 8%, potrebno je oko dve godine u proseku da padne ispod 6% pre nego što se izjednači na tom nivou do pet godina nakon početnog šoka od 8%.

 

 

Fiskalna politika je ostala labava tokom ovog inflacionog šoka kako bi ublažila pritisak COVID-a i veće cene energije. Zaista, mnoge evropske zemlje još uvek primenjuju pakete fiskalnih stimulacija različitih vrsta kako bi ublažile uticaj energetskog šoka na svoje građane. U međuvremenu, monetarna politika je takođe zaostala za krivom.

 

 

Nova normalnost. Statistički podaci o bankarskim kreditima kompanijama u Evropskoj uniji od februara 2020: Od svih novih kredita u Nemačkoj, 40% je garantovano od strane države. U Francuskoj je to 70% svih novih kredita, a u Italiji je preko 100% jer se stari krediti koji dospevaju prebacuju u nove šeme pod državnom garancijom.

Nemačka je nedavno pokrenula opsežan novi garantni program za pokrivanje efekata energetske krize. Ovo je nova normalnost. Za vladu su garancije zajma kao magično stablo novca: ono što je najbliže besplatnom novcu. Oni ne moraju da izdaju više državnog duga, ne moraju da povećavaju poreze, oni samo garantuju kredit komercijalnim bankama.

 

Šta je sa tržišnom ekonomijom i kapitalizmom?

 

Pretvara li se EU u zajednicu socijalističkih država.

EU index bede se povećava.

 

 

ECB

 

Sada kada centralne banke podižu kamatne stope, postaje sve jasnije da one i vlade predstavljaju pretnju po ekonomiju. U Evropi je, na primer, Italija toliko zadužena da je ECB poslednjih godina praktično jedini kupac italijanskih državnih obveznica. Pa, kako bi ECB trebalo da pooštri monetarnu politiku (proda italijanske državne obveznice) i podigne kamatne stope, a da Italija ne bankrotira?

Evropska centralna banka (ECB) vidi povećane rizike za finansijske sisteme u zoni evra s obzirom na rastuće cene energenata, visoku inflaciju i slabu ekonomiju. „Po našem mišljenju, rizici po finansijsku stabilnost su se povećali, dok je tehnička recesija u evrozoni postala verovatnija“, rekao je potpredsednik ECB Luis de Gindos na predstavljanju polugodišnjeg izveštaja centralne banke o finansijskoj stabilnosti u sredu.

Ljudi i preduzeća već osećaju posledice rastuće inflacije i slabljenja privrede.

 

Rusija

 

BDP je pao za 4,0% na godišnjem nivou u trećem kvartalu 2022, nakon 4,1% ranije.

Devizne rezerve su porasle na 552,1 milijardu dolara sa 541,6 milijardi dolara u sedmici koja je završila 11. novembra 2022.

 

Kina

 

Pomalo razočaravajući podaci od oktobra :

  • Industrijska proizvodnja (g/g): 5,0% (očekujte 5,2%) nakon prethodnih 6,3%
  • Industrijska proizvodnja januar – oktobar (g): 4,0% nakon prethodnih 3,9% (period od 9 meseci)
  • Maloprodaja (g/g): -0,5% (ekp 1,0%) manje u odnosu na 2,5% ranije
  • Maloprodaja januar – oktobar (godine): 0,58% manje u odnosu na 0,71% ranije
  • Stopa nezaposlenosti: 5,5% nakon prethodnih 5,8%
  • Investiciona aktivnost Januar – Oktobar (I): 5,8% (prognoza 5,9%) nakon prethodnih 5,9%

 

Strane direktne investicije porasle su za 14,4% u periodu od januara do oktobra 2022. U periodu od januara do septembra 2022. godine povećanje je iznosilo 15,6%.

Predsednik Si je proglasio politiku za zaustavljanje korišćenja nekretnina za špekulacije. Kineska politika nije bila srećna za kineske investitore.

 

 

Najnovija anketa Bank of America – menadžera fondova pokazuje da su investitori smatrali da su kineske akcije u kratkom roku druga najgušća trgovina posle dugih pozicija u dolarima. Istraživanje je sprovedeno između 4. i 10. novembra, u sendviču između partijskog kongresa koji je razočarao investitore i zvanične potvrde finog podešavanja Covid politike.

 

 

Velika Britanija

 

Ujedinjeno Kraljevstvo je već ušlo u recesiju i neće izaći iz nje pre sredine 2024. godine, odnosno dve godine pada aktivnosti koji bi mogao da smanji BDP za 2,9%, prema poslednjim prognozama Banke Engleske (Bank of England, BoE ). Kao rezultat toga, nezaposlenost bi mogla skočiti sa 3,5% trenutno na 6,4% u 2025.

Prvo i najvažnije, zemlja pati od najgoreg deficita tekućeg računa među G7, kao i od vladinog deficita koji je nadmašio samo onaj u Sjedinjenim Državama. Takvi deficiti znače „da zemlja mora da se finansira na međunarodnim tržištima, za šta je potrebno poverenje investitora“, napominje on.

 

Druge hronične slabosti Britanije uključuju višu stopu inflacije u odnosu na druge članice G7, kao i jaz u investicijama i mnogo lošiju stopu štednje nego drugde u G7. Alessandro Barattieri takođe podseća koliko je Bregzit hendikepirao ovu ekonomiju u kojoj dominiraju usluge. „Zemlje koje su više specijalizovane za usluge doživljavaju velike poteškoće na međunarodnim tržištima i gomilaju deficite“.

Prema Barron’s-u, penzioni fondovi su razlog za zabrinutost, jer su ovi igrači akumulirali rizična sredstva tokom perioda kada su kamatne stope bile blizu nule. U napomeni za klijente, Freia Beamish, šefica makro istraživanja u TS Lombard, rekla je da problem penzionog fonda možda nije ograničen na Englesku. Transferi margine već utiču na neke evropske fondove, upozorava ona, pri čemu su holandski fondovi, na primer, prodali imovinu u vrednosti od 86 milijardi dolara u periodu od šest meseci.

 

Inflacija potrošačkih cena na najvišem nivou za 41 godinu.

 

Potrošačke cene su porasle za 2,0% m/m (očekujte 1,7%) do oktobra nakon 0,5% ranije. Kao rezultat toga, došlo je do povećanja od 11,1% (prognoza 10,7%) u odnosu na prethodnu godinu od 10,1%. Međugodišnji porast bio je najveći za 41 godinu (oktobar 1981).

Osnovne potrošačke cene su porasle za 0,7% na mesečnom nivou do oktobra (očekujte 0,6%) sa 0,6% ranije. Na godišnjem nivou, ovo je značilo povećanje od 6,5% (6,4% prognoza) u odnosu na 6,5% ranije.

Rastuće stope na hipoteke stvaraju rastuće rente.

 

 

Problem je naravno u tome što stvarni prihodi u Velikoj Britaniji nisu porasli od 2007.

 

 

Francuska

 

Gubitak ⅔ obveznika doprinosa ubrzava neizbežni kolaps penzionog sistema.

Samo je pitanje vremena kada će model penzionisanja nestati.

Doprinosi sadašnjih radnika isplaćuju penzije sadašnjih penzionera.

Milioni penzionera koji su davali doprinose tokom svoje karijere neće imati koristi od penzije koja im pripada.

 

Pogledajte samo brojke iz INSEE izveštaja o doprinosnicima, penzionerima i demografskom izveštaju opšte šeme od 1975. do 2015. godine:

 

 

1975. godine imali ste više od 3 miliona doprinosa na 1 penzionera, dok 2015. godine imate samo 1 milion doprinosa na 1 penzionera.

Ovaj sistem distribucije se oslanja na resurse države.

Prema Pension Guidance Council, više od 330 milijardi evra, ili približno 14% BDP-a, svake godine se posvećuje finansiranju penzija.

 

Nemačka

 

Nemačka drži druge najveće zlatne rezerve od svih zemalja sveta. Na kraju 2021. godine Bundesbanka je držala 268.280 zlatnih poluga ukupne težine skoro 3,37 miliona kilograma. Na osnovu finoće poluga, ovo odgovara ukupno 107.997.701 unci zlata. Nemačke zlatne rezerve vredne su oko 184 milijarde evra. Privatne zlatne rezerve domaćinstava nisu ovde uključene.

Zlato čini dve trećine nemačkih deviznih rezervi.

Federalni zavod za statistiku saopštio je u četvrtak da je broj porudžbina opao za 0,9 odsto u odnosu na prethodni mesec.

„To znači da je broj zaostalih porudžbina ponovo značajno opao po prvi put nakon što je porastao za ukupno 37,6 odsto gotovo neprekidno od maja 2020. do avgusta 2022.“, navodi se u saopštenju.

 

Grupa preduzetnika „Budućnost u nevolji“, udruženje 680 kompanija u ekonomskoj oblasti Augsburga, napisala je vatreno pismo saveznoj vladi. Preduzetnici vide privredu na ivici kolapsa – zbog sankcija.

Grupa preduzetnika je u svom otvorenom pismu istakla da će biti ozbiljnih posledica ukoliko se gore navedeni zahtevi ne ispune: mnoga preduzeća bi morala da ugase poslovanje, a bezbroj drugih bi „trajno propalo u vrlo kratkom roku“.

Preduzetnici nastavljaju da skiciraju da će bez ruskog gasa i ukidanja sankcija Rusiji cela privreda propasti. Radnici u svim sektorima ostali bi bez posla, a došlo bi i do velikog pada poreskih prihoda.

Konačno, Grupa preduzetnika ističe da su svi donosioci odluka položili zakletvu da će povećati blagostanje nemačkog naroda i sprečiti mu štetu. Pismo je, prema rečima autora, upućeno i državnoj vladi, svim gradonačelnicima i upravnicima okruga u Bavarskoj privrednoj komori.

 

Nemačke vlasti su pojačale pripreme za hitne isporuke gotovine u slučaju nestanka struje kako bi održale ekonomiju, dok se nacija priprema za moguće prekide struje usled rata u Ukrajini. Planovi uključuju Bundesbanku da prikupi dodatne milijarde kako bi se izborila sa porastom potražnje, kao i „moguća ograničenja povlačenja“.

Prema nedavnoj studiji Bundesbanke, otprilike 60% svakodnevnih nemačkih kupovina plaća se u gotovini, a Nemci su u proseku podizali više od 6.600 evra godišnje uglavnom iz bankomata.

Do navale za gotovinom na početku pandemije u martu 2020, kada su Nemci podigli 20 milijardi evra više nego što su položili. To je bio rekord, i generalno je funkcionisao bez problema. Ali potencijalni nestanak struje otvara nova pitanja o mogućim scenarijima, a zvaničnici intenzivno razmatraju to pitanje kako se energetska kriza u najvećoj evropskoj ekonomiji produbljuje i zima se približava.

 

 

Nemačka mesna industrija upozorila je na predstojeća uska grla u snabdevanju, posebno u vezi sa svinjskim mesom, a jedan član odbora u najmanju ruku prebacuje krivicu na aktuelnu nemačku levičarsku vladu, koja je dobro poznata po svojim napadima na meso i naporima da pređe na snabdevanje hranom biljnog porekla.

„Za četiri, pet, šest meseci nećemo imati ništa na policama“, predviđa Hubert Keliger, šef grupne prodaje u velikoj mesari Vestfleisch i takođe član odbora Udruženja mesne industrije (VDF)

Jedan od glavnih faktora koji utiču na snabdevanje Nemačke mesom, prema Keligeru, jeste smanjenje tovljenika od strane stočara. Drugi farmeri su jednostavno odustali od proizvodnje i odlaze u stečaj.

„To neizbežno znači da će u narednim mesecima biti manje zaliha“, rekao je Kelinger, što bi moglo dovesti do toga da potrošači vide više praznih polica, ali i značajno povećanje cena.

„Da li će to biti 20, 30 ili 40 procenata danas se ne može kvantifikovati – ali će ponovo značajno porasti“, rekao je Kelinger. Takvo povećanje bi već bilo na pozadini već značajnih povećanja. Nemačka je ove godine doživela sveukupno  povećanje cena hrane za 40 odsto, uključujući rast krompira od 73 odsto.

Dalji skokovi cena mogli bi da budu pogubni za nemačke potrošače.

 

Austrija

 

Ekonomski istraživački institut očekuje stagflaciju u 2023. godini, odnosno visoku inflaciju sa niskim rastom. Nakon toga, domaća privreda će se samo polako podizati. Očekuje se godišnji rast od samo 1,0 odsto od 2023. do 2027. godine.

 

Turska

 

Stopa inflacije u Turskoj u oktobru je porasla za 3,54 odsto u odnosu na septembar na 85,51 odsto, što je najbrži tempo od 1998. godine, saopštio je vladin zavod za statistiku.

Međutim, porast cena na veleprodajnom nivou je skočio za 157%, napominje biro, ukazujući na još veću inflaciju u narednim mesecima.

Nezavisni analitičari navode da je inflacija potrošača više nego dvostruko veća od zvaničnog iznosa.

Realna stopa inflacije u zemlji je 185%, prema privatnom institutu za istraživanje inflacije.

Analitičari koji su u suprotnosti sa vladinim podacima mogu se suočiti sa krivičnim prijavama.

Troškovi hrane i transporta su se udvostručili, iz godine u godinu, u vreme kada su globalne cene energije porasle.

 

Ekonomska blokada tokom pandemije i kasnije oživljavanje, ruski rat u Ukrajini i naknadne zapadne sankcije izazvali su bezizlaznu globalnu inflaciju.

Međutim, inflacija u Turskoj je najgora među zemljama G20, uglavnom zbog insistiranja predsednika Redžepa Erdogana da niske kamatne stope leče inflaciju, što je politika koju je sprovodio preko centralne banke.

 

Zvaničnici Centralne banke koji su prkosili njegovim željama odmah su otpušteni. Erdogan kaže da je visoka inflacija slabljenje funte. A za njega će slaba funta učiniti turski izvoz jeftinijim, stvarajući radna mesta i prosperitet.

Lira je ove godine izgubila oko polovine vrednosti u odnosu na dolar. Od 7. novembra 2022. sada iznosi 18,42 turske lire za dolar.

Centralna banka je u oktobru snizila kamatne stope treći mesec zaredom, spustivši ih na 10,5 odsto u pokušaju da ispuni Erdoganovu obavezu da kamatne stope u zemlji spusti ispod praga od 10 odsto.

U govoru od 2. novembra, on je predvideo da će njegov „novi ekonomski model“ postati svetionik za svet.

 

Švajcarska

 

Cenovni pritisak na uvozne cene popušta.

Uvozne cene za proizvođački sektor ostale su nepromenjene na mesečnom nivou od oktobra (prethodni mesec +0,2%). Na godišnjem nivou, došlo je do povećanja od 4,9% nakon 5,4% ranije.

Fed i Švajcarska nacionalna banka su se bavile razmenom likvidnosti u dolarima na Fed-ovoj svap liniji sa SNB-om koja je operativna već dugi niz godina. To su bile 7-dnevne zamene, i nakon 7 dana, Fed dobija nazad svoje dolare.

Ukupno su preduzeli pet sedmodnevnih svopova zaredom, počevši od 14. septembra. Poslednji svop, najveći, u iznosu od 11,1 milijardu dolara, dospeo je 27. oktobra. Od tada nije bilo razmena sa SNB-om, a stanje sa SNB-om je sada 0 dolara.

 

Ovaj grafikon prikazuje upotrebu linija razmene u vremenima velikih finansijskih trenja. Ta mala tačka na kraju je SNB:

 

 

Švajcarska nacionalna banka počela je da istovaruje svoje najveće američke akcije, uklj. Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta.

Ukupan iznos „ulaganja u stranoj valuti“ u njenom bilansu stanja – koji uključuje američke akcije i druge investicije u stranoj valuti – dostigao je vrhunac u februaru 2022. na 977 milijardi CHF (1,04 biliona dolara po današnjem kursu). Do kraja septembra 2022. oni su pali za 17%, ili za 160 milijardi CHF, na 808 milijardi CHF, što je najniži nivo od marta 2020.

 

 

Japan

 

BDP je neočekivano opao u 3. kvartalu, u kvartalnom poređenju za 0,3% (ekp +0,3%) nakon +1,1% prethodno (revidirano sa 0,9%).

Trgovinski bilans u oktobru je pokazao deficit od 2.162,3 JPI milijardi (prognoza -JPI -1,610 milijardi) manje sa -JPI -2,094 milijarde ranije. Izvoz je porastao za 25,3% na godišnjem nivou (prognoza od 28,1%), dok je uvoz povećan za 53,5% (prognoza od 49,7%).

Potrošačke cene su porasle za 3,7% međugodišnje u oktobru nakon 3,0% ranije. Osnovne potrošačke cene porasle su za 3,6% međugodišnje (očekujte 3,5%) sa 3,0% ranije.

Japan treće tržište državnih obveznica na svetu.

 

 

BOJ (Banka Japana) je prodala dolare kako bi pokušala da podrži svoje tržište obveznica. I shvatite sledeće. Ona ne prodaje USD kao deo dobro izračunatog plana jer to želi. Oni prodaju USD jer moraju. I to ne ide. Pogledajte prinos 10-godišnjih japanskih obveznica.

 

 

USD – YEN

 

Pakistan

 

Pakistan nema drugog izbora osim da racionalizuje zalihe prirodnog gasa ove zime, sa gasom koji se isporučuje tri puta dnevno za kuvanje u domaćinstvima, usred akutne nestašice i valutne krize u petoj najmnogoljudnijoj zemlji na svetu, rekao je zvaničnik ministarstva nafte parlamentu ove nedelje.

Izveštava se da pakistanska domaćinstva imaju uključen prirodni gas samo „tri sata ujutru, dva sata popodne i tri sata uveče”…

„Neće biti snabdevanja gasom (domaćim potrošačima) 16 sati“ dnevno, rekao je Muhamed Mahmud Stalnom komitetu za naftu parlamenta, preneo je lokalni list „Zora“.

 

Italija

 

Prema konačnoj računici od oktobra, potrošačke cene su porasle za 3,4% na mesečnom nivou (preliminarna vrednost i prognoza 3,5%) i za 11,8% međugodišnje ( prognoza i preliminarna vrednost 11,9%).

 

Indija

 

Pad inflacije – potrošačkih cena Potrošačke cene su u oktobru porasle za 6,77% na godišnjem nivou (očekujte 6,73%) posle 7,41% ranije.

 

Južna Koreja

 

Cenovni pritisak na uvoz i izvoz opada. Uvozne cene su porasle za 19,8% međugodišnje u oktobru, sa 24,2% ranije. Izvozne cene su porasle za 13,7% međugodišnje u oktobru, sa 14,7% ranije.

 

Kompanije

 

Prema novom izveštaju koji je  objavio ‘New York Times’, Amazon bi mogao da poveća broj ove nedelje jer će oko 10.000 ljudi u poslovnim i tehnološkim poslovima biti otpušteno, što bi moglo biti najveće otpuštanje ikada u istoriji kompanije.

Cunami otpuštanja dolazi nakon što je Silicijumska dolina dostigla vrhunac prošle godine. Od tada je indeks „NYSE FANG+“, korpa tehnoloških akcija sa „Fejsbukom“, „Epl“, „Amazon“, „Netfliksom“ i „Alfabetovim Guglom“, pao za 42 odsto sa vrha 2021. godine.

 

Ukoliko Federalne rezerve ne prestanu, talasni efekat agresivnog monetarnog pooštravanja dovešće do još više otpuštanja u Silicijumskoj dolini.

Milijarde profita naftnih kompanija povećavaju dividende njihovih akcionara. Proizvođači nafte širom sveta isplatili su dividende od 46,4 milijarde američkih dolara (44,7 milijardi evra) u trećem kvartalu, citirala je u sredu britanska novinska agencija PA studiju londonske investicione kompanije Janus Henderson. To je povećanje od više od tri četvrtine u odnosu na isti period prošle godine.

 

Meta otpušta 11.000 radnih mesta, a svaki osmi zaposleni mora da napusti matičnu kompaniju Facebook, Instagram i WhatsApp. To je najveće masovno otpuštanje u istoriji tehnološke industrije.

Mnoge tehnološke kompanije trenutno otpuštaju. Ali Meta nije jedinstvena samo po svom obimu, već i po obrazloženju: suludo visoka ulaganja u Metaverzum se nisu isplatila.

Da li je Zakerberg zaista verovao u brzo spajanje stvarnog i digitalnog sveta, uprkos nedostatku IT infrastrukture i glomaznih VR naočara? Ili je samo želeo da odvrati pažnju od spore osnovne delatnosti svojom vizijom budućnosti? Ne znaš ni šta bi bilo gore.

 

Akcije

 

Nedelja u kojoj su akcije blago porasle.

DOWJ – 33.578

DAX – 14.406

S&P 500 – 3.958

NASDAQ 100 – 11.720

 

DOWJ 30

 

DAX 40

 

NASDAQ 100

 

Zlato

 

Cena zlata u oporavku, ali i dalje nisko 1.766 $ / uncu.

 

 

TIPS prinos = stopa državnih obveznica – inflaciona očekivanja.

Korelacija između zlata i prinosa TIPS-a je inverzna, jer što je prinos od TIPS-a niži (očekivana realna kamatna stopa), veći je podsticaj investitorima da kupuju zlato i obrnuto. Hajde da pogledamo ažurirani grafikon 10-godišnjeg TIPS prinosa u odnosu na cene zlata.

 

 

Nedavno je Svetski savet za zlato (VGC) izvestio da su centralne banke kupile skoro 400 tona zlata u trećem kvartalu 2022. godine, četiri puta više u trećem kvartalu 2021. i rekord od kraja Breton Vudsa.

 

 

COMEX je nazadovao u ugovorima o zlatu sa rokovima isporuke za 1 do 2 meseca, dostigao nivo koji nisu viđeni od 2015. godine. Tada je obeležen decembarski minimum u ciklusu zlata – na nešto više od 1000 dolara/oz (pogledajte male kutije ispod). Prevedeno na zajednički jezik, ovo nazadovanje znači da je cena ponude za ugovor o zlatu koji će biti isporučen u budućnosti niža od trenutne cene ponude.

 

 

Izvoz zlata iz Švajcarske.

 

 

Srebro

 

Srebro i dalje nisko i nepromenjeno na – 21,19 $ / uncu.

 

 

Analitičari pomno prate opadanje zaliha srebra u trezorima širom sveta. Bilo u Njujorku ili Londonu, nivoi trezora padaju i dok se okolnosti još ne svode na krizu, srebrni investitori treba da pažljivo prate situaciju.

Ukupna zaliha srebra u trezorima LBMA u Londonu pala je za skoro 5% samo u julu 2022.

Količina srebra koja je navedena na COMEX-u je pala za skoro 70% u samo poslednjih 18 meseci.

 

 

Kako Ronan izveštava, ukupna količina srebra u trezorima LBMA koja nije založena raznim fondovima kojima se trguje na berzi je samo oko 10.000 metričkih tona, ili oko 300.000.000 unci. Čak i kada bi sve to na kraju bilo na prodaju – što je malo verovatno – ta količina je manja od trećine svetske godišnje zalihe rudnika. Ako se otkup nastavi tempom iz jula (46.500.000 unci), sva isporučiva zaliha mogla bi biti iscrpljena do sredine 2023. godine.

 

Nafta

 

Cena nafte naglo pala na 89,70 $ / barel.

Kao i prethodnih godina, izveštaj Ristad Energy-a pokazuje značajan pad povratnih naftnih resursa za 2022. godinu, što bi moglo da nanese ozbiljan udarac globalnoj energetskoj bezbednosti. Prema analizi kompanije Ristad Energy, globalne nadoknadive rezerve nafte trenutno se procenjuju na 1.572 milijarde barela, što je skoro 9% manje u odnosu na prethodnu godinu.

 

 

Gas

 

Cena prirodnog gasa nastavlja da pada – 6,40 $ – 1.120 $

 

 

Cene prirodnog gasa u Evropi su pale u petak, a holandski fjučersi prirodnog gasa u prvom mesecu trgovali su se oko 112 evra po megavat-satu, pošto su temperature iznad normale omogućile da skladišta gasa ostanu skoro gotova, stvarajući tampon za zimu. Od 16. novembra, rezerve gasa u EU bile su pune 95 odsto, a ukupan nivo skladišta u Nemačkoj bio je 100 odsto. Nesezonski topliji front u Evropi stvorio je veliku zaštitu za korišćenje prirodnog gasa u skladištu za hladnije mesece koji su pred nama, dok zemlje članice EU nastavljaju razgovore o ograničavanju skokova cena gasa uoči sastanka ministara energetike sledeće nedelje. Ipak, cene gasa u Evropi i dalje su više od tri puta iznad proseka u poslednjih pet godina zbog manje ponude.

 

Ugalj

 

Cena u blagom porastu 334,60$ /t

Fjučers uglja u Njukaslu pao je ispod granice od 350 dolara po toni, što je nivo koji nije viđen od početka maja, i pao za više od 20% u odnosu na njihov rekordni vrh u septembru, usred znakova da će zalihe biti adekvatne da zadovolje zimsku potražnju u Aziji i Evropi. Evropska zabrana uvoza uglja iz Rusije kao deo sankcija zbog njene invazije na Ukrajinu dala je podsticaj drugim proizvođačima, posebno Južnoj Africi, da povećaju proizvodnju i izvoz. Povrh toga, najveći potrošač u Kini obećao je da će ove godine povećati kapacitet proizvodnje uglja za 300 miliona tona, što je otprilike ekvivalentno količini uglja koje Kina obično uvozi godišnje. Ipak, cene uglja bi trebalo da ostanu visoke u srednjem i dugoročnom periodu, podržane snažnom tražnjom. Međunarodna agencija za energiju smatra da će globalna potražnja za ugljem porasti za otprilike 1% od 2021. godine na oko 8 milijardi tona ove godine

 

Metali

 

Mnogi bazni metali trenutno prepoznaju globalne nestašice, tako da bi se iscrpljivanje globalnih zaliha sigurno moglo nastaviti do 2023. godine.

 

 

Aluminijum

 

Cena aluminiijuma – 2.391 $ / t.

 

 

Bakar

 

Cena bakra pala na – 8.110 dolara.

 

 

Pšenica

 

Cena pšenice u padu 323 evra.

Fjučersi na pšenicu u Čikagu su pali ispod granice od 8 dolara po bušelu, što je nivo koji nije viđen od kraja avgusta, pošto je nastavak izvoza glavnog proizvođača Ukrajine ublažio zabrinutost zbog nestašice globalne ponude. Rusija je pristala da produži sporazum uz posredovanje UN za četiri meseca, garantujući trgovinski koridor u Crnom moru, istovremeno ublažavajući pritisak na globalne cene hrane.

 

U međuvremenu, podaci iz izveštaja USDA VASDE povećali su projekcije svetske ponude i krajnjih zaliha za predstojeću godinu, u poređenju sa očekivanjima o padu, pošto je veća proizvodnja u Australiji i Kazahstanu nadoknadila potencijalni pad u Argentini i EU.

 

 

Kukuruz

 

Cena – 672,70 $

Fjučersi na kukuruz su dostupni za trgovanje u Čikaškom trgovačkom odboru (CBOT®) koji je osnovan 1848. godine i predstavlja vodeću berzu fjučersa i fjučers opcija. Više od 3.600 članova/akcionara CBOT-a trguje sa 50 različitih fjučersa i opcija na CBOT-u putem otvorene aukcije i elektronskim putem. Najveći izvoznici kukuruza su Sjedinjene Države, Argentina, Brazil, Ukrajina i Francuska. U 2020. pet njih je ostvarilo više od 75% ukupne prodaje.

 

Drvo

 

Blagi pad na – 440 $.

Fjučersi za drvo u Čikagu pali su ispod granice od 500 dolara za hiljadu stopa, što je skoro 70% manje od svog martovskog vrhunca, pošto su više kamatne stope nastavile da smanjuju aktivnost nekretnina. Agresivni ciklus pooštravanja Federalnih rezervi gurnuo je 30-godišnje hipotekarne stope na nivoe koji nisu viđeni od 2001. godine, što je dovelo do sporije izgradnje kuća i pogoršanja raspoloženja među građevinskim radnicima. Uz zabrinutost da se stambeno tržište suočava sa dubokom recesijom, prodaja novoizgrađenih kuća u SAD opala je za 10,9% u septembru u odnosu na avgust i 17,6% u odnosu na pre godinu dana. Ipak, rekordno niske zalihe i smanjena proizvodnja podstakli su cene drvne građe. Rat u Ukrajini i pooštravanje sankcija Rusiji i njenom savezniku Belorusiji, na koje otpada više od 10% svetskog izvoza drvne građe, smanjili su globalne zalihe.

 

Dolar

 

Dolar nepromenjeno na – 1,0384 prema evru.

 

 

Rublja

 

Ojačala prema evru –  62,6740.

 

 

Jačanje rublje prema dolaru se nastavlja na – 60,3440.

 

Kriptovalute

 

Bitcoin u daljem padu – 16.373 dolar.

 

 

Ethereum u daljem padu – 1.214 dolara.

 

 

Pre tačno godinu dana, u novembru 2021, tokom vrhunca kripto ludila, tržišna kapitalizacija svih mnogih hiljada kripto valuta zajedno, od bitkoina pa naniže, dostigla je 3.000 milijardi dolara na globalnom nivou. Danas je tržišna kapitalizacija oko 850 milijardi dolara, tako da je to manje za 72%. Drugim rečima, 2.100 milijardi dolara je nestalo za 12 meseci.

 

FTX, Alameda Research i pridružene kompanije su spektakularno propale tokom protekle nedelje i sada su podnele zahtev za bankrot, a to je ogroman problem koji će se odugovlačiti i proizvesti mnogo više vrsta prljavih otkrića koje smo već videli.

Ova grozna otkrića i optužbe koje se pojavljuju iz sata u sat dolaze sa ogromnim brojevima vezanim za njih, milijardu dolara ovde, 10 milijardi dolara tamo, kao što je 10 milijardi dolara korisničkih sredstava koje je FTX pozajmio svojoj povezanoj trgovačkoj kompaniji Alameda Research gde su zatim spaljeni ili šta god.

FTX je imao desetine investitora rizičnog kapitala koji su uložili 2 milijarde dolara u FTX tokom protekle dve godine, a poslednja runda finansiranja ranije ove godine bila je procenjena na 32 milijarde dolara.

Ovi investitori uključuju dobro poznata imena, kao što su Sekuoia Capital, SoftBank, Lightspeed, BlackRock i gomila drugih. Njihova ulaganja u FTX su nestala. I ovako se zaraza od kripto kolapsa proširila na VC fondove.

 

Zaraza se takođe proširila na kompanije koje se nalaze u kripto zoni, na primer na banke koje su u izvesnoj meri izložene kripto firmama.

Silvergate banka je specijalizovana za poslovanje sa kripto firmama i izložena je FTX-u. Banka je u vlasništvu Silvergate Capital-a, koji takođe ima određenu izloženost kriptovalutama, a akcije Silvergate Capital-a su pale za 85% u odnosu na vrhunac kripto ludila pre godinu dana.

Signature Bank, koja je svoje bogatstvo vezala za kriptovalute, pa, njene akcije su pale za 61% u odnosu na maksimum.

Finansijska grupa SVB, koja poseduje banku Silicijumske doline, veoma je izložena celokupnoj startap sceni, uključujući kripto startap kompanije. Njegove akcije su pale za 69% u odnosu na maksimum.

 

Ako obične komercijalne banke imaju određenu izloženost ovim propalim kompanijama, to će biti manji iznosi za banku. Banke se bave preuzimanjem ove vrste kreditnog rizika. I oni mogu da podnesu te gubitke.

 

Robinhood je izložen svim vrstama stvari, ali je posebno rekao da nema „direktnu“ izloženost FTX-u, iako osnivač FTX-a i bivši izvršni direktor Sem Bankman-Fried poseduje veliki udeo u kapitalu Robinhooda.

 

Zaraza se širi na druge kompanije kojima se javno trguje sa direktnom ili indirektnom izloženošću kriptovalutama, čije su sve akcije pale, kao što je kripto berza Coinbase, čije su akcije pale za 86% u odnosu na maksimum; MicroStrategy, kompanija koja je preživela dotcom propast i softverska kompanija za preduzeća koja je odlučila da proda obveznice i kupi bitkoin sa zaradom, pretvarajući se u fond za bitkoin sa leveridžom, pa, njene akcije su pale za 86% u odnosu na njihov maksimum.

 

Mnogi kripto rudari u SAD su puno izgubili, što čini pad od 97%. Jedan rudar bitkoina u SAD, kojim se nije javno trgovalo, već je podneo zahtev za bankrot. Drugi su upozorili da će možda morati da podnesu zahtev za bankrot. Problem za njih je što visoka cena električne energije čini neekonomičnim rudarenje bitkoina, nakon što je cena bitkoina pala.

 

Kako se FTX raskomada i secira, mnogi ljudi i entiteti će izgubiti mnogo ili sav svoj novac, a kada se sve kaže i uradi, to će se izbrojati u milijardama, ili desetinama milijardi dolara.

Luna kripto krah ispario je 60 milijardi dolara, kao preko noći, ali to je bilo globalno, kao i sve ove stvari, ne nestaje samo američki novac, to je globalni novac. I van kripto zone, Luna implozija jedva da je napravila ožiljak.

 

Sve su ovo manje stvari u poređenju sa velikim akcijama kao što je Meta koja pada za 70% ili Tesla koja pada za 50%. Samo Teslin pad izbrisao je 620 milijardi dolara. Amazonov pad izbrisao je nešto oko 800 milijardi dolara. Ali kao i kriptovalute, ovo je sve globalni novac. Ljudi širom sveta ulažu u američke akcije.

 

 

Branko Dragaš

Investicioni bankar

Kategorije

Pregled Tržišta