Pregled tržišta
Svet
Pitanje je da li će Evropa i ostatak sveta da prihvati sistem zasnovan na isključivo američkim pravilima u Svetskoj trgovinskoj organizaciji, u kome se pravila SAD primenjuju na treće zemlje, ali ne i na SAD (ergo potčinjavanje američkim interesima, predaja suvereniteta), ili se opredeljuje za zakon – zasnovan na međunarodnom sistemu (uključujući arbitražu STO). Takođe je pitanje da li se smatra egzistencijalno važnijim udeo SAD od 15% (trend opadanja) u svetskoj ekonomiji od 66% udela zemalja u usponu (trend rasta).
SAD
Izveštaj ADP-a o zapošljavanju (zapošljavanje u privatnom sektoru) obezbedio je 127.000 novih radnih mesta, što je očigledno nedostajalo prognozi od 200.000 radnih mesta (prethodnog meseca 239.000).
Prema drugoj proceni u verziji ekstrapoliranoj za godinu, BDP je porastao za 2,9% u trećem kvartalu 2022. (prognoza 2,7%, prva procena 2,6%). Indeks menadžera nabavke iz Čikaga neočekivano je pao sa 45,2 na 36,2 poena u novembru (prognoza 47,0).
Indeks prodaje kuća na čekanju pao je 4,6% na 77,1 u oktobru sa 80,8 (revidirano sa 79,5). Izveštaj JOLTS-a (slobodna radna mesta) u oktobru je pokazao 10,334 miliona (prognozirano 10,300 miliona) nakon 10,678 miliona prethodno slobodnih radnih mesta. Indeks tržišta hipotekarnih kredita MBA pao je sa 209,8 na 208,1 poena u sedmici koja je završila 25. novembra.
FED
Govorimo o imovini Fed-a u njenom bilansu stanja: trezorima, hipotekarnim hartijama od vrednosti (MBS), repo, itd. Ali danas ćemo pogledati četiri glavne obaveze u bilansu Fed-a. U bilo kom bilansu stanja, zbir imovine je jednak zbiru obaveza + kapitala (kapital Fed-a je ograničen od strane Kongresa i trenutno iznosi 42 milijarde dolara). Ukupne obaveze su pale na 8,58 biliona dolara, prema nedeljnom bilansu Fed-a, koji je objavljen dan kasnije nego obično u petak zbog Dana zahvalnosti.
Ovo je smanjenje od 344 milijarde dolara u odnosu na vrhunac od 13. aprila 2022. i najniže od 3. novembra 2021. Ukupne obaveze jednake su ukupnoj aktivi Fed-a (minus 42 milijarde dolara kapitala). Ali postoje velike promene u sastavu tih obaveza, koje ćemo pogledati za trenutak, a koje utiču na banke, fondove tržišta novca Trezora, neverovatno rekordne američke papirne dolare i državni tekući račun:
Stanje rezervi – gotovina koju banke polažu kod Fed-a za kamatu, slično velikom štednom računu – pala je za 1.120 milijardi dolara od vrhunca u decembru 2021. Krajem 2021, Fed je počeo da „smanjuje“ kupovinu imovine QE, a QE se završio u martu 2022.
EU
EU je zamrznula milijarde deviznih rezervi koje drži ruska centralna banka. Zajedno sa zaplenjenim milijardama od ruskih oligarha, ovo je namenjeno plaćanju reparacija za rat u Ukrajini.
Prema OECD-u, organizaciji industrijalizovanih zemalja, pandemija korone smanjila je očekivani životni vek u EU za više od godinu dana u 2021. u odnosu na nivo pre krize.
Korona je povećala potrošnju na zdravstvenu zaštitu u skoro svim zemljama EU 2020. i 2021. godine. U Nemačkoj su zdravstveni rashodi po glavi stanovnika porasli za skoro pet procenata u realnom iznosu u 2020. godini – prema OECD-u, što je najveća stopa rasta u poslednjih deset godina. U 2021. potrošnja u zdravstvu porasla je za skoro tri procenta. Prema informacijama, udeo rashoda za zdravstvo u bruto domaćem proizvodu porastao je sa 11,7 odsto u 2019. na 12,8 odsto u 2020. godini. Ovo je najveći udeo zdravstvene potrošnje među zemljama EU.
Pandemija je značajno uticala i na mentalno zdravlje mnogih, posebno mladih. U Nemačkoj je procenat dece i adolescenata uzrasta od 11 do 17 godina sa simptomima anksioznosti porastao sa 15 procenata pre pandemije na 30 procenata u decembru 2020. i januaru 2021. Psihosocijalne usluge su dostigle svoje granice jer je potražnja za podrškom bila tako velika, prema OECD-u.
Bankarski sektor pravi veliki problem evropskoj privredi. Na grafikonu ispod može da se vidi dokaz onoga što nekoliko godina unazad uporno tvrdim.
Credit Swiss je pred bankrotom, ali istu sudbinu dele Dojče banka i Komerc banka.
Isti pad je za sve tri banke, ali se samo digla uzbuna za Credit Swiss.
Sve tri kreditne institucije su procenjene na najviši nivo i oko 90 (!) odsto su u minusu. Tržište trenutno vrednuje kapital banaka na samo 10 odsto nivoa na prelazu milenijuma. Glavni uzrok gubitka kapitala banke je kreditno neispunjenje. Dakle, tržište već čini faktor u velikom budućem neplaćanju kredita kod banaka, vizualizovano na osnovu njihovih berzanskih cena (vlasnički kapital procenjen na tržištu).
Prema prvobitnoj proceni, potrošačke cene su od novembra porasle za 10,0% na godišnjem nivou (prognoza od 10,4%) posle 10,6% ranije. Osnovna stopa je porasla za 5,0% (ekp 5,0%) sa 5,0% ranije.
Posmatrajući glavne komponente inflacije evrozone, očekuje se da će „Energija” pokazati najveću godišnju stopu u novembru (34,9% u odnosu na 41,5% u oktobru), a zatim „Hrana, alkohol i duvan” (13,6%). naspram 13,1% u oktobru), „neenergetska industrijska dobra” (6,1%, nepromenjeno u odnosu na oktobar) i „usluge” (4,2%, naspram 4,3% u oktobru). © Eurostat
ECB
Novembarska inflacija – 10,0%.
Prinos na 10 godišnje obveznice – 1,90%.
Pad BDP u Q3 – 0,2%.
Monetarni agregat M3 u oktobru pao -5,1%.
Rusija
Maloprodaja u oktobru pala je za 9,7% međugodišnje (prognoza i -9,8% prošlog meseca). Realne zarade su pale za 1,4% međugodišnje do septembra (očekujte -1,8%) nakon -1,2%. Stopa nezaposlenosti u oktobru iznosila je 3,9% (prognoza 4,1%) nakon 3,9% ranije. BDP je pao za 4,4% međugodišnje od oktobra, nakon -4,5% ranije (revidirano sa -5,0%).
Kina
Slab uslužni sektor. Caikin indeks menadžera nabavke za uslužni sektor porastao je na 46,7 u novembru sa 48,4 ranije.
Protesti građana protiv zatvaranja i COVID represije.
Velika Britanija
Bregzit doprinosi porastu cena hrane dok zemlja ulazi u recesiju, upozorio je visoki kreator politike Banke Engleske.
Svati Dhingra – najnoviji član Bankinog odbora za monetarnu politiku (MPC), koji određuje kamatne stope, sugeriše da bi predstojeći rast kamatnih stopa centralne banke trebalo da bude ispod 4,5%.
Dhingra smatra da bi dalji agresivni potezi za podizanje cene zaduživanja sa sadašnjeg nivoa od 3% rizikovali da pogoršaju britanski ekonomski pad.
MPC će sledeću odluku o kamatnim stopama doneti 15. decembra, nakon što je nametnuo osam uzastopnih povećanja u godini kako bi kontrolisao inflaciju.
Francuska
Prema konačnoj računici, u skladu sa tržišnim očekivanjima, BDP je u trećem kvartalu 2022. porastao za 0,2% na kvartalnom nivou i za 1,0% na godišnjem nivou.
Prema privremenim proračunima, potrošačke cene su u novembru porasle za 7,1% na godišnjem nivou (prognoza 7,1%, prethodnog meseca 7,1%). Proizvođačke cene su porasle za 24,7% međugodišnje, u odnosu na 28,7% ranije (revidirano sa 28,5%).
Nemačka
Realne zarade smanjene za 5,7% u Q3 2022. Bruto zarade su porasle za 2,3% međugodišnje. Istovremeno, potrošačke cene su porasle za 8,4% na godišnjem nivou. To je, prema podacima Federalnog zavoda za statistiku, rezultiralo gubitkom realnih plata od 5,7%, što je bio četvrti pad zaredom.
Preko 20% srednjih nemačkih kompanija planira da napusti Nemačku zbog pogoršanih uslova privređivanja.
Desezonirana stopa nezaposlenosti u novembru porasla je sa 5,5% na 5,6% (predviđeno 5,5%).
Prvo nemačko opštinsko preduzeće nedavno je upozorilo na takav razvoj događaja, jer će račun za gas za nove ugovore od oktobra 2022. porasti sa 1.500 evra godišnje na preko 4.700 evra za domaćinstva. Slična kretanja se mogu očekivati i za račune za struju. Dok je godišnja prosečna cena na berzi bila 3,1 centa po kWh u 2020. godini, ova je do sada eksplodirala na 9,7 centi u 2021. i na 19,6 centi po kWh u 2022. godini.
Broj državnih kompanija se povećava sa 14.700 na 19.000 između 2000. i 2019. Dugovi ovih kompanija od 718 milijardi evra ne pojavljuju se ni u jednoj zvaničnoj statistici i sada su narasli na 35% zvaničnog državnog duga.
Komentar: Put ka ropstvu je nepovratan.
Švajcarska
Švajcarski bruto domaći proizvod (BDP) će verovatno ostvariti slab rast od 0,6 odsto 2023. godine, objavilo je udruženje u ponedeljak na konferenciji za medije. Stubovi rasta su privatna potrošnja i investicije u opremu, dok će građevinarstvo, javna potrošnja i spoljna trgovina verovatno imati negativan uticaj na rast.
Prema oceni, nedostatak kvalifikovanih radnika, visoke cene energije i poskupljenja upstream usluga će se nastaviti, a jedino uska grla u snabdevanju koja se polako smanjuju negativno utiču na privredni rast. Prema istraživanju udruženja, ovi drugi i dalje predstavljaju problem za skoro polovinu kompanija.
Japan
Indeks poverenja potrošača je u novembru pao sa 29,9 na 28,6 poena.
Indija
BDP je porastao za 6,3% na godišnjem nivou u Q3 2022. (6,2% prognoza) nakon 13,5% u Q2 2022.
Turska
Stopa inflacije u Turskoj opada prvi put za godinu i po dana.
Robe i usluge porasle su u proseku za 84,39 odsto u odnosu na isti mesec prošle godine, saopštio je u ponedeljak Zavod za statistiku. U oktobru je stopa inflacije iznosila 85,51 odsto, što je maksimum u 24 godine nakon rasta 17 uzastopnih meseci. Ekonomisti koje je anketirala novinska agencija Rojters očekuju da će stopa inflacije naglo pasti na 69 odsto ovog decembra, jer će tada stupiti na snagu takozvani bazni efekat: cene su već u decembru 2021. godine bile naglo veće, zbog čega će sada verovatno porast biti manji.
Glavni pokretač cena i dalje su troškovi transporta, koji uključuju goriva kao što je benzin. Povećani su za 107 odsto u odnosu na novembar 2021. Namirnice i bezalkoholna pića porasli su za više od 102 odsto. Potrošači su takođe morali dublje da kopaju u džepove za nameštaj i kućne aparate: oni su u proseku koštali 92,83 odsto više nego u novembru 2021. Glavni razlog naglog poskupljenja su posledice ruskog rata protiv Ukrajine, koje su izazvale znatni skok cena sirovina.
Indeks menadžera nabavke PMI
Indeks menadžera nabavke (PMI) određuje ekonomsko zdravlje proizvodnog sektora nekoj državi. Ako je iznad 50 poena, ukazuje na ekspanziju proizvodnog sektora; ako je ispod ukazuje na kontrakciju.
- Kina : 49,4 (prognoza 48,9) posle 49,2
- Japan: 49,0 posle 49,4
- Južna Koreja: 49,0 posle 48,2
- Malezija: 47,9 do 48,7
- Filipini: 52,7 do 52,6
- Vijetnam: 47,4 do 50,6
- Tajland: 51,1 do 51,6
- Indonezija: 50,3 do 51,8
- Tajvan: 41,5 do 51,8
Kompanije
Tesline akcije pale su za 5 odsto. Prema izvorima, proizvođač električnih automobila planira da smanji proizvodnju u svojoj fabrici u Šangaju. Ovo je najnoviji znak da potražnja u Kini ne ispunjava očekivanja, navodi se u saopštenju. Procenjuje se da će proizvodnja u oktobru i novembru biti smanjena za oko 20 odsto kapaciteta. Rečeno je da će smanjenje proizvodnje stupiti na snagu kasnije ove nedelje.
Posao sa kanabisom je potencijalno tržište od milijardu dolara. Nakon legalizacije kanabisa u Kanadi, razne kompanije širom sveta su se pozicionirale da stvore najbolju moguću startnu poziciju za otvaranje tržišta u Evropi i SAD. Jedan od njih je SinBiotic , koji tvrdi da je lider u segmentu kanabinoida na evropskom kontinentu.
Kompanija, koja je jedina kompanija za proizvodnju kanabisa u Nemačkoj koja je kotirana na berzi, još nije profitabilna, ali je 2021. prihod već iznosio 15 miliona evra. U narednoj godini, SinBiotic želi da bude u plusu na nivou grupe, nakon što neki delovi kompanije već ostvaruju profit, kao što je generalni direktor kompanije, Lars Muller, nedavno otkrio u OMR podcastu. Dugoročni cilj je izgradnja kompanije od milijardu dolara, nastavio je Miler.
Akcije
Nedelja u kojoj su se akcije imale minimalan rast.
DOWJ – 33.947
DAX – 14.437
S&P 500 – 3.998
NASDAQ 100 – 11.786
Većina investitora je pretplaćena na mantru Volstrita da uvek ostane uložen. Iako ova strategija može da funkcioniše za institucije tokom bikovskog tržišta poput onog koje smo videli u poslednjih 20 godina, to nije najbolja strategija za pojedinačne investitore danas. Iako su berze ostvarile značajan napredak, postojala su četiri perioda kada akcije nisu rasle. Međutim, danas smo već na tržištu koje je dostiglo vrhunac i počinje da pada. Ako se ovo tržište sruši, većina investitora će izgubiti najmanje polovinu svoje ušteđevine i neće živeti dovoljno dugo da se isplati.
Pad berze iz 1929. bilo je potrebno 27 godina da se oporavi, dok je tehnološkom krahu 2000. bilo potrebno 15 godina.
DOWJ 30
DAX 40
S&P 500
NASDAQ 100
Zlato
Cena zlata oscilira, ali i dalje nisko 1.768 $ / unca.
Srebro
Srebro i dalje nisko i blago raste – 22,33 $ / unca.
Nafta
Cena nafte naglo pala na 83,02 $ / barel.
Stupio je na snagu dalekosežni embargo Evropske unije (EU) na rusku naftu. Pored toga, EU želi da sarađuje sa drugim velikim zemljama na probijanju gornje granice cena ruske nafte. Oba imaju za cilj da finansijski utiču na Rusiju i predstavljaju reakciju na ruski rat protiv Ukrajine.
Gas
Cena prirodnog američkog gasa – 5,62 $.
Fjučersi američkog prirodnog gasa pali su za više od 8% ispod 5,8 MMBtu, približavajući se najnižem nivou od 6. jula zbog očekivanja veće ponude i blažeg vremena širom SAD u naredne dve nedelje. Ponovno pokretanje fabrike za izvoz LNG u Freeportu, koja bi trebalo da se održi sredinom decembra, odloženo je do kraja meseca jer kompanija još uvek čeka na odobrenje regulatora, ostavljajući više gasa na domaćem tržištu. Takođe, prosečna proizvodnja gasa u donjih 48 država SAD porasla je na rekordnih 99,5 bcfd u novembru, u odnosu na 99,4 bcfd u oktobru. U međuvremenu, temperature toplije od uobičajenih trebalo bi da omoguće komunalnim preduzećima da ostave više gasa u skladištu, što je sada oko 2,4% ispod petogodišnjeg (2017-2021) proseka za ovo doba godine.
Holandske fjučerse prirodnog gasa u prvom mesecu zadržale su se na 135 evra/MVh, ispod dvomesečnog maksimuma od 164,9 MVh postignutog 1. decembra, pošto je potražnja za prirodnim gasom i dalje niža od normalne, a zalihe su još uvek skoro pune. visoke cene uprkos hladnom vremenu i proizvodnji vetra i nuklearne energije ispod uobičajenog. Energetska situacija u Evropi i dalje je izazovna, pri čemu mnogi analitičari sugerišu da će potražnja morati dalje da opada i da će više uvoza LNG-a biti potrebno da prođe kroz zimske mesece. U novembru je potražnja za gasom u EU smanjena za četvrtinu, a vlade su već upozorile na moguće nestanke struje. Evropa i Velika Britanija su u novembru uvezle rekordnih 11,14 miliona tona LNG-a, a na putu su da prime 12,2 miliona tona u decembru. Skladišni kapaciteti u Nemačkoj su 3. decembra bili popunjeni 97%, što je iznad proseka EU od 91,6%.
Ugalj
Cena u blagom porastu na 400 $ / t.
Fjučersi na ugalj u Njukaslu, merilo za region sa najvećim potrošačima u Aziji, pomerili su se ka marki od 400 dolara po toni, više od 150% iznad prošlogodišnjeg nivoa, uz izglede za nastavak snažne potražnje i ograničene ponude.
Natprosečna potražnja iz Evrope zbog straha od nestašice prirodnog gasa za proizvodnju električne energije u kombinaciji sa naglom porastom uvoza termalnog uglja iz Indije, pošto je potražnja za električnom energijom porasla zbog toplotnog talasa i porasta ekonomske aktivnosti, guraju cene na više. Povrh toga, sezonski porast proizvodnje na ugalj tokom zime ojačao je ovaj pogled na solidnu globalnu potražnju.
Na strani ponude, vlažno vreme i poplave koje je u Australiju doneo fenomen La Ninja pogodili su proizvodnju uglja za rudare, uključujući Glencore, BHP i Anglo-American. Kao rezultat toga, Australija’ Izvoz termalnog uglja će ove godine verovatno pasti za 13 miliona tona na 183 miliona. U septembru su cene uglja dostigle rekordni maksimum od oko 450 dolara po toni.
Aluminijum
Cena aluminiijuma u porastu – 2.474 $ / t.
Bakar
Cena bakra porasla na – 8.341 dolara.
Pšenica
Cena pšenice u padu 312 evra.
Fjučersi na pšenicu u Čikagu su još više pali na 7,4 dolara početkom decembra, najniže od oktobra 2021. godine, usred snažne ponude od najvećih svetskih proizvođača i znakova niže potražnje. Najveći izvoznik Rusija ostvarila je rekordno visoku žetvu u tekućoj marketinškoj godini, proširivši konkurenciju na SAD, jer su loši podaci o izvozu koje je objavila USDA bez ikakvih problema u proizvodnji doveli do pada cena. U međuvremenu, isporuke iz Ukrajine preko crnomorskih luka su nastavljene nakon što je Rusija pristala da produži sporazum uz posredovanje UN koji garantuje trgovinski koridor za brodove koji prevoze ukrajinsko žito u Crnom moru za još četiri meseca. Prema ukrajinskim vlastima, zemlja je bila u mogućnosti da izveze više od 11 miliona tona žitarica brodovima od početka sporazuma 1. avgusta, što je značajno ublažilo zabrinutost zbog nestašice u narednoj marketinškoj godini.
Kukuruz
Cena u daljem padu – 628,75$
Fjučersi na kukuruz u Čikagu su u decembru pali na ispod 6,4 dolara po bušelu, što je najniže od kraja avgusta usred snažne ponude najvećih svetskih izvoznika i velikog pada cena sirove nafte, ograničavajući potražnju za mešačima biogoriva. Očekuje se da će glavni uzgajivač Brazila proizvesti rekordnih 126 miliona tona u tekućoj marketinškoj godini, 9% više nego u prethodnom periodu, prema izveštaju Globalne poljoprivredne informativne mreže USDA. Snažno snabdevanje se takođe očekuje od Ukrajine pošto je Rusija pristala da produži sporazum uz posredovanje UN kojim se garantuje siguran trgovački koridor za brodove koji isporučuju žito iz ukrajinskih crnomorskih luka. Osim što dozvoljava izvoz, nastavak trgovine omogućava Ukrajini da oslobodi važan skladišni prostor u silosima dok se žetva za tržišnu godinu 2022/23.
Drvo
Dalji pad na – 391,10 $
Čikaški fjučersi na drvnu građu pali su ispod granice od 400 dolara za hiljadu stopa, što je pad za više od 70% u odnosu na njihov martovski maksimum od oko 1.450 dolara, pošto su više kamatne stope nastavile da smanjuju aktivnost nekretnina. Agresivni ciklus zaoštravanja Federalnih rezervi nakratko je gurnuo 30-godišnje hipotekarne stope na nivoe koji nisu viđeni od 2001. godine, što je dovelo do sporije izgradnje kuća i pogoršanja raspoloženja među građevinskim radnicima. Ipak, niske zalihe i smanjena proizvodnja su postavili donji prag cena. Rat u Ukrajini i pooštravanje sankcija Rusiji i njenom savezniku Belorusiji, na koje otpada više od 10% svetskog izvoza drvne građe, smanjili su globalne zalihe. Istovremeno, niz ograničenja u pilani, sa Interforom, Canforom i West Fraser Timberom koji su najavili smanjenje, dodatno je povećao zabrinutost zbog ograničenih zaliha.
Dolar
Dolar nastavlja da pada na – 1,0495 prema evru.
Rublja
U blagom padu prema evru – 65,6756.
Blagi pad rublje prema dolaru na – 62,1869.
Kriptovalute
Bitcoin nepromenjeno – 16.967 dolar.
Do sada je upotreba kriptovaluta u Rusiji zabranjena. Centralna banka je godinama bila veoma skeptična po pitanju ovog fenomena. U septembru je, međutim, premijer Mihail Mišustin nagovestio promenu mišljenja. On je najavio da će nadležni organi do kraja godine dogovoriti jedinstven stav.
Ethereum u blagom oporavku – 1.259 dolara.
Jedna od najvažnijih karakteristika blokčejna i kriptovaluta bi trebalo da bude njihova decentralizacija. Međutim, dok su se na početku kripto ere neophodne aritmetičke operacije za ažuriranje blokčejna još uvek mogle izvoditi na normalnim kućnim računarima, danas je potrebno znatno više računarske snage. Prema Fortune-u, to je poslednjih godina dovelo do fenomena „centralizovane decentralizacije”: važnim komponentama različitih digitalnih valuta, koje bi zapravo trebale da budu oslobođene bilo kakvog centralnog autoriteta, sve više upravlja šačica velikih igrača. Prema „CoinDesk-u“, veliki deo kripto infrastrukture sada je zasnovan na ogromnim platformama dobavljača računarstva u oblaku kao što su Amazonove web usluge (AWS) kojima upravljaju ili su angažovane infrastrukturne kompanije kao što je Infura. Suosnivač Ethereuma Entoni Di Jorio sada želi da to promeni i vrati blokčejn u ruke kripto korisnika koristeći kombinaciju igre i hardvera.
Branko Dragaš
Investicioni bankar